玉米、玉米淀粉:供需逐步缩紧 玉米低位持续回暖

(来源:方正中期 发稿时间:2018-01-12 阅读次数:1474)

 

 玉米、玉米淀粉期货上市以来行情回顾

2004年9月22日,玉米期货品种在大连商品交易所上市,开启了玉米期货在我国的风雨历程。2004年-2008年,无临储收购政策时期。这阶段我国经济处于快速发展阶段,中央及各地方政府给与各部门经济强大的政策支持,在各项利好的刺激下,玉米价格一路走高。2008年-2015年初,玉米市场进入临储收购政策支撑的时代,在以投资为支撑的经济增长模式下,产能过剩的危机逐步显现,2008年年底国家启动了东北主产区玉米临储收购计划,在2009年4万亿经济刺激计划的带动下,玉米价格止跌反弹,一路上涨。在供需两弱的情况下,价格依然维持在高位,政策面成为影响玉米市场行情的主要因素。2016年3月底,国家发改委宣布取消东北临储玉米收购政策,开始施行“价格市场化,价补分离”新机制, 玉米市场供需矛盾尖锐,玉米指数大幅下挫,最大跌幅达40%。2016年底以来,政策引导下的供需宽松逐步缓解。2017年深加工产能扩增明显,进一步刺激玉米需求,临储去库存进度明显,年内玉米和玉米淀粉指数偏暖走势。

国内玉米市场供需情况

1国内玉米市场的供应形势分析(一)国内玉米种植面积和产量继续下降

由于玉米供应过剩,政府在五年计划中提出减少玉米播种面积以及提高大豆播种面积的目标。根据这一五年计划,未来三年里中国玉米播种面积每年将减少约0.7%,到2020年达到5亿亩(约合3330万公顷)。2017年,我国玉米种植面积约35100千公顷,玉米种植面积较2016年调减达3500万亩,减幅9.1%。种植面积调减的同时,产量也有所下降。中国汇易网数据显示,预计2017中国玉米产量为2.03亿吨左右,较2016年减少434.1万吨。尽管政策性玉米去库存效果明显,但由于近十年的临时收储积累,储玉米库存剩余粮仍有约1.7亿吨,可以满足国内大半年的消费。2017年,总体上延续了供给充足的市场行情,去库存压力依旧较大。

 (二)国内玉米进出口均下滑

目前,我国实现进口玉米配额制度,每年玉米进口量配额内限制720万吨,实行1%的税率,而配额外实行65%的税率。目前配额外进口玉米不存在比价优势,因此国外玉米进口对我国玉米供应市场的影响有限。就出口而言,国际玉米市场需求低迷,因此我国玉米出口一直维持低位。2017年1-9月份中国累计出口玉米75799吨,较2016年1-9月份累计出口量1844吨增加了近40倍,但数量较小意义不大。2017年1-9月份中国累计进口玉米227万吨,较2016年1-9月份同期进口量减少24.33%。2017年玉米进口量将维持低位,进口总量或在230万吨附近,较2016年玉米总量(318万吨)减88万吨。我们预计2018年国内玉米进口数量在限额内水平,而出口数量仍将保持低位,整体进出口的情况不会对我国国内玉米供需造成显著的影响。

 (三)2017年临储玉米去库存明显。

2017年拍卖以来,累计成交5747万吨,临储库存约剩余1.7亿吨。由于临储收购政策已终结,今后玉米价格再无收储定价的指导,我国玉米市场迈开市场化的步伐,重回与国际接轨的通道中,中长期利空国内玉米市场。长期来看,玉米深加工产能扩张迅速,去库存速度将显著加快,同时年内种植面积调减目标基本完成,未来玉米供需格局或将改变。