摘要：近期国内麦价稳中偏强运行，交易规则调整导致国家临储麦成交“量降价跌”，各级储备小麦成交好转；在经历持续下跌后，受不利天气以及美农供需报告利多等因素提振，美麦期价呈现反弹态势。

一、国内麦价稳中偏强运行  储备小麦成交好转

近期国内麦价走势呈现稳中偏强运行，各级储备小麦成交情况有所好转。受制于下游市场需求低迷，面企开工率偏低制约其小麦采购积极性，市场购销活跃度不高。4月7日山东济阳国家粮食储备库竞价销售2016年小麦5000吨，起拍价2500元/吨，全部成交，成交价2525元/吨；江苏盐城阜宁地方粮食储备库竞价销售2020年阜宁产小麦2500吨，起拍价2420元/吨，全部成交，成交均价2482元/吨。据市场监测，截至4月上旬，江苏南通地区小麦净粮进厂价2500元/吨，安徽淮南潘集地区一等白麦净粮进厂价2500-2560元/吨，河南商丘永城地区一等白小麦净粮进厂价2540元/吨，山东德州地区一等白小麦净粮进厂价2500-2520元/吨，河北石家庄辛集地区一等白小麦净粮进厂价2520元/吨。截至4月9日，郑州商品交易所强麦2109合约期价报收于2750元/吨，较4月2日的2751元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%。

二、市场主体采购积极性下降  国家临储麦成交“量降价跌”  

随着国家临储小麦交易规则以及粮源投放结构调整，市场主体采购积极性下降，国家临储麦成交“量降价跌”。据统计，4月7日主产区国家临储小麦累计投放量399.8721万吨，实际成交量50.56万吨，平均成交率12.64%，周比下降107.8229万吨，周度成交量自创下2020年12月下旬以来的新低，成交均价2345元/吨，周比下跌18元/吨，最高成交价2430元/吨，周比下跌40元/吨；相比之下，上年同期国家临储小麦投放量299.698万吨，实际成交量42.3128万吨，平均成交率14.12%，成交均价2344元/吨。从国内主产区主要年份国家临储小麦成交情况来看，2014年产国家临储小麦投放量22.167万吨，实际成交量1.9036万吨，成交均价2343元/吨；2015年产国家临储小麦投放量58.8242万吨，实际成交量4.3628万吨，成交均价2334元/吨；2016年产国家临储小麦投放量280.0171万吨，实际成交量34.4504万吨，成交均价2343元/吨；2017年产国家临储小麦投放量35.5998万吨，实际成交量8.1019万吨，成交均价2358元/吨；2018年产国家临储小麦投放量2.7618万吨，实际成交量1.2391万吨，成交均价2359元/吨；2019年产国家临储小麦投放量0.5022万吨，实际成交量0.5022万吨，成交均价2370元/吨。

三、不利天气及美农报告利多等因素提振  美麦期价弱势反弹

美国农业部发布的4月份全球小麦供需报告将2020/21年度全球小麦产量下调30万吨至7.765亿吨；2020/21年度全球小麦期末库存数据下调570万吨至2.955亿吨。联合国粮农组织（FAO）发布报告预计2021年全球小麦产量预计达到创纪录的7.85亿吨，比2020年提高1.4%，因为欧洲大部分地区产量预计大幅提高，印度产量预计创纪录。据私营分析机构Informa公司称，2021年美国所有小麦产量预计接近19.46亿蒲式耳，相比之下，2020年为18.26亿蒲式耳；其中2021年美国冬小麦产量接近13.16亿蒲式耳，相比之下，上年为11.71亿蒲式耳；预计2021年全球小麦产量接近7.88亿吨，相比之下，上年为7.77亿吨。据俄罗斯联邦植物检疫局（Rosselkhoznadzor）的数据显示，截至4月1日，俄罗斯2020/21年度（7月到次年6月）小麦出口量已达3530万吨，其中包括对海关联盟国家的出口，同比增加22%。俄罗斯SovEcon公司表示，2020/21年度俄罗斯小麦出口量为3890万吨，比上次预测调高20万吨。据咨询机构APK-Inform公司称2021年乌克兰小麦产量将达到2750万吨，同比提高10%。分析机构APK-Inform称，2020/21年度乌克兰小麦期末库存预计达到150万吨，同比增加0.8%。乌克兰海关数据显示，截至4月2日，乌克兰2020/21年度（始于7月1日）小麦出口达到1441.7万吨，同比减少345.7万吨。埃及供应部长表示，目前小麦储备可以满足3.6个月的需求，本年度政府计划收购400万吨国产小麦。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为2090.2559万吨，上一年度同期为2083.3533万吨，美国小麦作物年度自6月1日开始。美国大平原和加拿大大草原地区的春小麦播种工作一直因为极端干燥天气而耽搁，这可能对单产潜力造成不利影响。截至4月9日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦7月合约期价报收于639.75美分/蒲式耳，较4月1日的607美分/蒲式耳，上涨32.75美分/蒲式耳，涨幅5.4%。4月9日佛山市粮食集团有限公司委托采购2020/2021年美国软质白麦10800吨，全部成交，底价2890元/吨（价格类型：散装，仓库车板交货价），成交价2730-2740元/吨。

四、政策提价抬高国内麦价底部  品质间价差有望扩大

据统计，2021年以来主产区国家临储小麦累计投放数量5185.2374万吨，实际成交量2634.3915万吨，同比增加2427.9355万吨；截至4月上旬，国家临储小麦剩余库存数量不足5000万吨，同比下降4000万吨左右；其中2014-2016年产国家临储小麦1600万吨左右，同比下降2800万吨左右。据统计，2020年4月中旬至主产区2020年小麦收获上市，国家临储小麦累计投放数量2806.4833万吨，实际成交量356.0441万吨，周度最高成交量98.1696万吨。自2021年4月12日2014-2020年产国家临储小麦（国标三等）拍卖底价上调60元/吨至2350元/吨，国家临储小麦拍卖底价上调将进一步对麦价底部形成支撑。受流通市场小麦结构性矛盾影响，预计后期国内小麦年份间以及品质间价差将有所扩大。建议后期密切关注国家临储小麦周度成交“量价”变化情况以及主产区2021年产小麦生长情况。