本周（7月14日-7月18日），美国天气良好，令美豆丰产预期强化，但周度出口销售数据强劲，支撑美豆期价止跌企稳。临储大豆拍卖价量齐跌，连豆一期价止跌企稳。进口大豆到港成本下降，国内油粕现货价格连续下跌，油厂压榨亏损维持高位。猪价继续上行，需求复苏，但豆价下行令粕价下行压力犹存。
　　本周CBOT市场大豆期价低位企稳，在月度供需报告利空的影响下，加之美国天气依旧完美，期价创出两年新低，但在强劲的出口销售数据支撑下，期价止跌企稳。利空方面：一是美豆主产区天气完美，美豆生长指标维持在近二十年的最佳状态，美豆丰产预期继续强化。美国农业部作物生长报告显示，截至7月13日当周，美国大豆开花率为41%，高于去年同期的24%和5年均值37%，美豆生长优良率为72%，与前一周持平，仍为历史最好水平，去年同期仅为65%。美国大豆生长状况良好，预计单产将达创纪录的45.2蒲/英亩。二是USDA7月供需报告利空超预期。一方面新作大豆面积超预期。美国农业部最新预计，2014/15年度美国大豆播种面积为8480万英亩，与6月底发布的种植面积报告持平，预计收获面积达创纪录的8410万公顷，远高于去年的7590万公顷。　　另一方面旧作大豆库存超预期，预计2013/14年度美国大豆期末库存为1.4亿蒲，高于上月预估的1.25亿蒲，之前市场预估为1.28亿蒲，美国现货供给紧张局面得到缓解。三是NOPA压榨量略低于市场此前预期，显示美豆内需有所下降。美国油籽加工商协会（NOPA）数据显示，6月份其会员单位榨油消耗大豆1.187亿蒲式耳（约323万吨），同比减少33万蒲式耳（约1万吨）；豆粕出口量为38万短吨（约35万吨），同比减少2.7短吨（约2万吨）；豆油库存为14亿磅（约84万吨），同比减少4.5亿磅（约20万吨）。四巴西大豆种植面积扩大预期，巴西分析师表示，尽管大豆价格持续下挫令人担忧，但巴西农户认为大豆价格仍有反弹机会，即使在最坏的情况下也能保证农民支付账单。玉米价格下跌可能导致巴西玉米播种面积减少，而大豆播种面积略有提高。
　　利多方面：一是美国农业部出口销售报告数据利多，出口销售数据显示，截至7月10日当周，美国净出口销售旧作大豆37.7万吨，销售新作大豆56.1万吨，均在市场预估区间之内。二是巴西大豆价格维持坚挺。美国数据传输网络公司称，过去一个月CBOT大豆期货价格大幅下跌，但是巴西大豆价格依然保持相对坚挺。在帕拉纳瓜港口，7月和8月交货的大豆报价在CBOT近期大豆合约价上加150美分/蒲，较2周前上涨约70美分。出口需求旺盛及农户惜售是主要原因。三是阿根廷码头工人本周开始罢工，罗萨里奥港口工会官员称，要求资方提高薪酬的码头工人将从本周三起进行无限期罢工。谷物检查员称将罢工时间延长一天。操作港口货轮的工人威胁要在周四停止工作，卡车司机此前曾表示将在下周一罢工。大面积工人罢工可能导致阿根廷谷物出口面临中断风险。四是是澳大利亚气象局称，热带太平洋地区海面温度下降，预示今年出现强厄尔尼诺现象的几率下降。厄尔尼诺现象一般会造成南美大豆增产，该天气出现几率下降令大豆价格下行压力减小。
　　上周CBOT市场豆类品种资金面全面转空，截至7月1日的CFTC报告数据显示，投资基金继续大幅减持大豆、豆粕的净多头寸，并大幅减持豆油的净多头寸，说明基金全线看空豆类品种价格。
　　后市看来，在良好的产区天气和巨大的新作供应预期面前，美豆期价持续下跌，随着远月合约期价跌入两年新低区间，期价也逼近甚至低于美豆的种植成本区间，尽管美豆丰产预期强烈，如果最终USDA预估产量得以实现的话，美豆期价跌破成本的可能很大，但在8月关键生长期到来之前，继续在目前点位做空的安全边际已经不大。一是成本支撑开始增加，随着美豆11月合约期价跌破1100美分/蒲式耳的整数关口，新作合约价格越来越接近美豆的种植成本区间，无论是1075美分/蒲式耳的农业保险价格还是1086美分/蒲式耳的农户成本，价格大幅跌破成本区间的可能不大，随着价格的下跌，成本支撑的力量会逐渐增强。二是8月即将到来，这是美豆生长的关键期，美盘素有炒作天气的传统，因此我们仍需对8月天气进行密切的关注。技术面看，美豆主力11月期价下探1088美分/蒲式耳的前低后震荡走升，短期仍可能维持在1060-1120美分/蒲式耳的区间震荡走势，鉴于美豆生长期天气依旧多变，加之全球需求旺盛，我们对美豆新作短期下跌空间持保守态度，投资者可在1088美分/蒲式耳下方逢低轻仓买入。
　　本周，连豆一指数低位窄幅震荡，持仓周环比下降。期价近强远弱，临储大豆拍卖量价齐跌。当前临储大豆拍买以2011年产东北大豆为主，由于质量较差，不适宜用于食品豆，而作为油用豆相比进口大豆价格又太高，因此主产区油厂对临储大豆拍卖兴趣不大，企业购买热情持续下降。5 月份以来东北临储大豆已累计成交 159.1 万吨，其中 2010 年产大豆累计成交 84.2万吨，去年拍卖 2010 年产大豆 218.8 万吨，目前 2010 年产大豆黑龙江已售完，内蒙古仅剩5.1 万吨。2011 年产大豆已累计成交 74.9 万吨，近期成交的大豆也以 2011 年产大豆为主。近日黑龙江地区食品大豆收购价在 4600-4750 元/吨，总体保持稳定，由于消费需求不足，市场成交清淡；油用大豆收购价格集中于 4200-4300 元/吨，继续保持有价无市局面。预计后期国产大豆价格受到食品豆需求支撑较小，可能更多的追随外盘大豆走势。
　　新作方面，调查显示，目前东北新季大豆长势状况良好，由于6月中下旬以来黑龙江气温升高雨水充沛，大豆长势普遍好于去年同期。目前西部及南部地区大豆已经长至28-32公分，北部及东部地区大豆已经长至25-28公分，部分地区大豆三遍除草及施肥已经基本完成。
　　本周二国家粮油交易中心计划竞销临储大豆 352740 吨，实际成交 59692 吨，成交率16.92%，其中 2010 年大豆计划 50865 吨，实际成交 407 吨，成交率 0.8%，成交价 3920 元/吨；2011 年大豆计划 301875 吨，实际成交 59285 吨，成交率 19.64%，均价为 4059 元/吨。从技术面看，连豆一期价本周触底回升，重心下移。1501主力合约期价本周低位企稳，宽幅震荡，期价在4300元/吨一线获得的支撑力度较大，预计短期内仍将维持在4250-4350元/吨的区间震荡态势，建议投资者在4300元/吨的中轴线下方轻仓买入。
　　本周五主要港口进口大豆到港平均成本为4200元/吨，周环比下降100元/吨，进口大豆港口分销价3960元/吨，周环比下降60元/吨。尽管本周国内油粕现货价格继续下跌，但大豆成本降幅更大，使得进口大豆压榨亏损幅度缩小，但仍在400元/吨以上的高位区间。另外，本周国内油粕现货价格跌幅小于外盘大豆价格跌幅，使得近月船期大豆压榨亏损周环比缩小。
　　本周，连盘豆粕期价止跌企稳，价格重心继续下移，近月合约继续领跌。豆粕指数持仓量周环比下降。本周豆类期货市场油粕比环比持平，油粕价格同步走弱，豆粕期现货价格均出现周环比大幅下跌，周五沿海43%蛋白豆粕价格在3520-3620元/吨，周环比下跌20-50元/吨。
　　本周猪价延续上涨势头，养殖户继续压栏，市场人士看好8月之后的猪价，养殖业信心的恢复，利好粕类中长期需求。农业部4000个生猪监测点数据显示，6月份全国生猪存栏量环比增长0.2%，为今年来首次环比增长，但同比连续第7个月下降，降幅高达4.8%。截至7月9日，全国猪粮比价为5.14:1，继续偏离盈亏平衡点，养殖亏损较大。不过近期国内生猪价格普遍上涨，且豆粕价格下降较快，养殖亏损局面有望得到改善。
　　短期内粕价继续受到全球大豆价格下跌带来的下行压力。国内供需方面，由于6-7月大豆进口同比大幅增加，相应豆粕现货供应增加，豆粕供给同比上升已成定数，而需求疲软态势短期难以改变，短期粕类供需格局将转向宽松，供过于求的情况将会持续。由于前期中国买家的美豆订单大部分都已点价，因此6-7月大豆进口成本难以见到明显下降，国内豆粕现货价格仍受大豆高成本支撑。综上所述，短期内粕类供过于求的局面可能恶化，随着大豆到港成本的下降，粕价受到成本支撑减弱，但短期内现货价格持续大幅下跌的可能不大。建议饲料养殖企业逢大跌可适当扩大豆粕现货库存，以应对三季度消费旺季的到来，但不可追涨。对油厂推出的中远期豆粕基差交易仍应持谨慎态度，等待更低的入场时点。