8月24日安徽小麦托市收购正式官宣落地，成为继河南之后又一政策托底产区。随着政策“托底、稳市”区域持续扩围，将有效提振基层贸易商备货信心，强化市场惜售情绪，小麦行情将迎来新变量。
小麦市场：豫皖联袂托市，麦价跌势趋缓
8月中旬河南率先启动小麦托市收购，政策效应快速显现。数据显示，8月12日-15日河南托市库点小麦收购量仅7927吨，8月16日-20日收购量快速攀升至7.1万吨，日均收购量达1.4万吨，托市收购节奏大幅加快。在托市政策强力托底下，河南主产区小麦价格基本企稳，市场下行压力显著缓解。
受河南托市政策带动，全国非托市主产区小麦行情中旬出现短暂小幅反弹，但因缺乏实质性需求增长与政策支撑，上涨行情难以持续，市场弱势快速回归。近期河北部分面粉企业率先下调小麦收购价3至5厘，山东、江苏、安徽等主产区加工企业陆续跟进微调降价，全国小麦市场形成托市产区企稳、非托市产区回落的明显分化格局。
从需求端来看，市场利好因素持续累积。入秋后气温回落，线下餐饮消费稳步复苏，叠加开学季集中刚需释放、中秋国庆双节前置备货启动，面粉行业开机率小幅提升，小麦用量稳步增加。同时养殖行业迎来传统旺季拐点，生猪养殖亏损面持续收窄、存栏量稳步修复，家禽产业双节备货启动，饲用小麦消费持续回暖，双向需求增量有效制约麦价大幅走弱空间，为市场提供刚性支撑。
从粮源质量与供需结构来看，两极分化特征突出。达标优质小麦依托政策性轮换、托市收购持续收储，虹吸效应显现，市场流通粮源逐步收紧，价格底部支撑稳固。而未达标小麦供给充裕，叠加头部面粉企业前期小麦库存偏高，企业降库存、减亏损意愿强烈，在阶段性供需错配背景下，微降收购价成为行业普遍操作。
据国家粮食和物资储备局8月24日最新数据，全国小麦累计收购量已突破9000万吨。当前农户手中余粮留存比例仍超三成，仍是近期市场核心流通粮源，也是左右短期小麦行情波动的关键因素。
随着安徽正式接力启动托市、河南收购范围持续扩围，政策稳市效应持续放大，基层贸易商持粮待涨信心全面提振，市场惜售情绪持续强化，有效压缩全国麦价整体下行空间，缓解非托市产区跌势。后续若河北、山东、江苏等核心主产区跟进启动托市，将形成多省联动稳市格局，小麦市场底部将进一步夯实，行情止跌企稳、震荡上行概率大幅提升。
后市研判：
当前国内小麦市场处于政策托底、供需偏弱的双向制衡阶段，整体呈现区域分化、窄幅震荡态势。豫皖两大托市产区依托政策性收储支撑，麦价抗跌性较强、以稳为主；无政策加持的市场化产区，受粮源集中上量、企业库存偏高、购销谨慎等因素影响，价格仍存小幅波动回落空间。
短期来看，开学季、双节备货带动面粉及饲用需求稳步修复，小麦终端消费增量持续释放，市场深跌概率极低。伴随豫皖托市收购持续推进，市场底部支撑不断夯实，若多省托市政策陆续落地，主产区小麦行情有望全面止跌企稳，达标粮源价格或将迎来阶段性小幅抬升。
面粉市场：首轮备货高峰已过，行情止涨趋稳
8月上、中旬，国内面粉市场依托天气转凉、开学刚需、双节采购集中补库利好，走出一轮阶段性上涨行情。前期经销商整体库存低位，集中补库带动市场购销由淡转旺、价格连续上调。目前首轮集中备货高峰已过，面粉经销商库存得到有效抬升，新增采购订单减量，市场购销趋于降温，面粉价格基本止涨，
小麦市场的区域分化走势，进一步影响面粉行业购销心态。河北、山东、江苏等非托市产区麦价稳中偏弱，加重终端经销商观望情绪，市场按需补货、谨慎拿货成为主流，面粉整体购销活跃度有所回落。
行情方面，当前国内主流面粉企业报价整体平稳、局部微调。前路粉出厂报价2980-3140元/吨，环比上周基本持平，局部小幅上调20元/吨；中路粉报价2900-3040元/吨，整体持稳，部分区域上调20-40元/吨；后路粉受库存高企拖累，报价2640-2740元/吨，环比下跌20-60元/吨，弱势运行态势明显。
行业经营与营销格局出现明显分化。头部企业顺应行情止涨趋稳态势，经营策略从前期领涨增量转向稳价保量、让利促销，通过下调经销商考核定额、加大阶梯返利、增加产品搭赠等多元促销政策激活市场，同时深耕食品加工厂、团餐、政企采购等大宗终端渠道，稳定销量，整体开机率维持80%-95%高位区间，经营节奏平稳。
中小企业行情跟进相对迟滞，8月上旬涨价幅度有限，利润空间相对狭窄，现阶段降价让利促销意愿较低，导致销量回落，企业开机率小幅下滑。
副产品行情也是持续影响面粉价格走势的关键因素。前期断崖式下跌的麸皮行情近期迎来止跌反弹，河南、河北、山东主流出厂报价分别至1480-1500元/吨、1470-1490元/吨、1460-1500元/吨，环比回升20-60元/吨。但整体价格仍低于前期水平，面粉企业整体盈利空间仍处低位，经营压力尚未缓解，面粉行业挺价意愿普遍较强。
后市研判：
短期面粉终端需求具备持续支撑。入秋之后气温逐步降低，居民日常面食消费稳步回升，开学季刚需持续释放，叠加中秋、国庆双节前置备货接力，终端刚性消费将持续托举面粉市场行情。
政策端同样为面粉价格提供成本支撑，豫皖托市落地支撑小麦价格底部，小麦成本刚性增强。同时麸皮价格反弹动能不足、上行空间有限，副产品盈利修复效能不足，多数面粉企业仍处于亏损区间，行业整体利润空间极为有限，挺价面粉的意愿有望延长。
预计短期内国内面粉市场将以整体稳价、局部微调为主要运行态势。随着小麦托市政策持续发力，原料成本底部不断筑牢，后期主产区面粉价格存在小幅抬升的潜在空间，市场整体将维持稳中向上的运行格局。（来源：中华粮网）
