4月份，国内粮油市场继续呈谷强油弱格局。其中国内小麦价格因面粉加工企业开工率处于低位水平而稳中趋弱；国内玉米临储收购结束，随着进口玉米和跨省移库玉米的拍卖，玉米价格止涨趋稳；国内稻谷行情以稳为主，粳稻因政策性出库和地储轮换而供应增加，缓解了市场偏紧局面，南方中晚籼稻供需平衡，价格保持稳定，不过新陈稻差价处于高位水平；进口大豆到港成本持续环比下降，压榨利润回升，支撑进口大豆港口分销价，国产大豆处于比价劣势，不过今年大豆种植面积下降刺激国产大豆期价触底反弹；国内植物油价格止跌反弹，主要因为库存下降对价格压制作用减弱和国际原油价格持续回升带动，不过现货需求疲弱，市场购销清淡。
4月份，国内政策性收购全面结束，政策也由收购为主转为临储投放为主。其中粳稻政策性收购3月底就已全面结束，4月初国家开始启动临储粳稻竞价交易，4月份国家相关部门共组织4次临储粳稻竞价交易，累计投放粳稻604余万吨，累计成交41.19万吨，成交率6.82%。玉米政策性收购4月底也全面结束，截至4月25日，东北临储玉米入库量为8279万吨，而去年临储收购的总量为6919万吨，据悉，5月上旬国家将在黑龙江、吉林和内蒙古地区竞价销售临时存储玉米。
4月份，全国粮食批发价格指数为148.96（基期：2008年12月=100），较上期上涨0.76%；全国食用油批发价格指数为101.25（基期：2008年12月=100），较上期下跌0.93%。

主要粮油品种的市场状况如下：
 
小麦
4月份，国内小麦平稳运行，个别地区略有波动；面粉加工企业平均开机率依旧处于中等水平线之下，受麸皮价格大幅下跌影响，不少面粉出厂价格被迫上调，但面粉价格的增幅远不及麸皮价格的降幅，企业经营依旧处于亏损状态。河南在4月末开始投放2014年托市小麦，但交易底价提升，这或提振市场行情。冬小麦长势良好，光热水土等条件适宜，但后期需防范病害。
一、消费不振行情平稳
4月份，国内主产区小麦平稳运行，月末，个别地区略有波动。据市场信息，截至4月末，河北地区小麦入厂价格多在1.27-1.29元/斤，较上月末略降0.01元/斤左右；山东地区小麦入厂价多在1.26-1.28元/斤，较上月基本持平；河南小麦入厂价多在1.27-1.29元/斤，较上月略涨0.005-0.01元/斤；安徽小麦入厂价在1.25-1.27元/斤，江苏小麦在1.26-1.28元/斤，较上月基本持平。
4月份，主产区市场整体呈“供应趋紧，消费清淡”格局，这是整个月行情维稳的主要原因。从供应上看，国家定时定量投放的临储小麦依旧是市场上主要的供应渠道。除此之外，各省的储备轮换也在一定程度上弥补了供应的不足，不少加工企业积极与周边储备库签订轮出小麦采购协议，一方面是因为轮出小麦价格适当，出库相对便捷，另一方面是因为轮出小麦质量与临储小麦相比较好，加工适用率高。部分贸易商及民营粮库因涉及到还贷，在4月份也积极出库，但总量有限。
从面粉消费上看，4月份的面粉终端消费持续低迷。企业平均开机率在50%之下，除专用粉加工企业开机率在70%之上，以及个别的大型企业开机率在80%左右，其他中型、小型企业的开机率均在30-50%之间，开机率如此之低的主要原因一是面粉消费低迷，另外一个是和麸皮价格持续不振有直接关系。据统计，春节期间面粉厂30粉的出厂价格在1.58-1.62元/斤，在4月末，同样地区的30粉出厂价格为1.63-1.66元/斤，而同期、同地区的麸皮价格却分别是0.9元/斤和0.6元/斤，也就是说，在面粉每斤上涨0.04元的时期，麸皮却每斤下跌0.3元，加工企业进入了“越生产越赔钱”的窘迫境地。在这种背景下，莫说面粉消费持续低迷，就算是面粉消费回暖，企业在加工时也要认真掂量一下投入和产出之比是否合算。
二、养殖低迷饲用减少
小麦的饲料消费也不尽如人意，尽管据国家粮油信息中心4月份预测，2014/15年度我国小麦饲用消费量为1500万吨，较上月预测值持平，较上年度增加250万吨，但从目前的市场消费状况来看，国内小麦的饲料消费量或难以达到所预测数字。一是玉米价格持续低位运行，小麦玉米之间比价保持较大差距。截至4月底，华北黄淮地区玉米的收购价格约在1.15-1.17元/斤，尽管相比3月份之前有明显提升，但同地区的小麦入厂价格目前在1.26-1.29元/斤，价差依旧在0.1-0.12元/斤。随着临储或移库玉米的持续投放，以及东北玉米深加工企业补贴的执行，玉米后期行情预计难有大幅提升，在比价关系的影响下，小麦的饲料消费难以如过去那样大面积替代玉米。
二是饲养业行情普遍低迷，尽管近期猪肉价格有回暖趋势，但从整体来看依旧处于低位，加之3月末至4月初的倒春寒让水产饲料产量明显下滑，饲料养殖业全面复苏或到第三季度，这将在很大程度上制约了小麦在前三季度的饲料用量。基于上述分析，笔者认为2014/15年度的小麦饲料用量或在1000-1200万吨之间。
三、河南投放2014托市小麦
4月份，临储小麦月内累计投放4次，周均投放量90.5万吨，月环比减少11.1万吨；周均成交20.9万吨，月环比减少7.5万吨；周均成交均价2456.1元/吨，月环比略增0.87元/吨。
托市成交情况低迷的主要原因应归因于三点，一是市场上消费总量处于底部，继续大幅下降的空间较小，但在短期内快速回升的可能性也不大，所以目前每周的成交总量基本维持在20-30万吨之间这样一个基础位置；二是各级储备轮换已经开展，尽管各地轮出任务各不相同，但基本能够满足储备库周边的加工需求，而且轮出小麦价格与市场价格持平，质量也相比临储小麦较好；三是市场上还有相当一部分贸易粮正在积极出库，现实的宏观环境和消费环境让不少民营贸易、储备企业不敢再赌后市，加之还贷以及成本压力，及早出清库存着手准备新粮收购是不少企业的后期计划。
4月末，河南正式开始投放2014年托市小麦，首次投放20万吨，三级小麦的交易底价定为2460元/吨，等级差40元/吨。河南何时投放2014年托市小麦一度被市场作为关注重点，此次投放可谓是“如愿以偿”。究其原因，一方面，河南作为小麦加工大省，较长时间以来的市场供应相对偏紧，增加投放数量、扩大投放范围为不少加工企业所期盼；另一方面，前期河南一直所投放的2012年、2013年托市小麦质量较差，企业难以用于正常加工，及时补充“新粮”将在一定程度上提升企业的出粉率及面粉合格率。但也应看到，此次主产区所投放的2014年托市小麦的交易底价统一提升至2460元/吨，较之前的湖北、安徽、江苏2430元/吨的底价再次提高30元/吨，在一个月后的新粮即将上市收购时期，提高临储小麦的交易底价将有助于防止“转圈粮”现象的发生，但无疑也同时增加了加工企业的成本。
四、长势良好需防病害
据中央气象台网站，至4月底，我国西北地区大部、华北大部、黄淮东部小麦处于起身拔节至孕穗期；西北地区东南部、黄淮西部、江淮和江汉大部小麦处于抽穗开花期；西南地区处于开花至乳熟期，部分已成熟。
4月上旬的大面积降水有效的改善了冬麦主产区的土壤墒情，有利于小麦拔节、孕穗抽穗。4月中旬及下旬国内大部分小麦产区天气晴好，光照适宜，但气温较常年偏高，个别地区出现强对流天气。
需要注意的是，由于黄淮、江淮部分地区前期降水密集，部分地区的冬小麦田间湿度较大，或导致冬小麦条锈病和赤霉病等病害流行和蔓延。据植保部门统计，湖北省荆门、荆州小麦条锈病、白粉病、纹枯病发生面积较去年大。
五、进口减少美麦大跌
据中国海关总署数据，2015年3月份我国进口小麦15.2万吨，同比减少38.7万吨，环比增加2.2万吨。1至3月份累计进口小麦35.6万吨，其中，进口自澳大利亚的小麦占总进口量的46.3%，进口自加拿大的占34.2%。3月份，我国出口小麦0.08万吨，1至3月份累计出口小麦0.21万吨。3月份，我国出口面粉1.02万吨，1至3月份累计出口面粉2.9万吨。
国际方面，CBOT小麦震荡下行，美麦指数月末最低跌至487.2点，创2014年10月份以来新低。相比月内548点的高点，累计跌幅11%。分析来看，美麦在月初短暂冲高后大幅下跌的主要原因有三，一是机构报告总体偏空。4月份，美国农业部上调2014/15年度的小麦产量预期至7.265亿吨，同时上调全球供应数据80万吨；国际谷物理事会发布数据，2015/16年度全球小麦产量预计为7.05亿吨，略低于上月7.09亿吨的预测值；战略谷物公司发布报告称2015/16年度欧盟28国小麦产量预计为1.414亿吨，高于之前预计的1.404亿吨。二是主产国气候适宜，导致市场看空。据消息，4月底北半球作物气候良好，生长条件改善是导致盘面承压下行的主要因素之一，据美农业部的作物生长报告，美国冬小麦的优良率连续提升，而春麦种植率也在不断提升。三是受供给充裕、需求低迷影响，全球小麦出口价格竞争加剧，也促使国际小麦价格大跌。
综上所述，国内小麦主产区市场在二季度的开局之月平淡度过，这种走势符合之前的预期。二季度的市场关注重点主要在三个方面，一是小麦的最终生长情况到底如何；二是国家的托市政策能否启动；三是小麦的消费能否出现改观。综合当前各种影响因素来看，5月份国内小麦主产区市场应该呈稳中略增态势，主要原因是国家提高2014年托市小麦（三级）的交易底价至1.23元/斤，而对于黄河以北这些小麦品质较高的地区，通过临储竞价交易采购的小麦，入厂的成本最低也得在1.29-1.3元/斤（按照国标一等小麦测算），在市场上流通小麦数量较少、质量一般的情况下，加工企业只能通过临储小麦交易来获取加工原粮。进入6月份，是否能够启动托市收购是影响小麦市场行情的关键因素，综合市场因素，局部地区启动托市的可能性较大。尽管这一时期新作小麦开始收割上市，但加工主力依旧是陈麦，市场上各级经营主体积极入市收购，陈麦价格或保持稳定，消费形势难以改善或制约企业扩大对陈麦的采购，新麦价格在6月初期相对混乱，随后稳步提升至托市价格附近，即1.18-1.22元/斤之间，黄河以北地区的新麦收购价或更高。7月份，新麦、陈麦之间价差逐步缩小，预计7月末新麦收购价格或提升至1.24-1.28元/斤，陈麦价格或在1.28-1.32元/斤。
 
玉米
2015年4月份，国家东北玉米的临时收储在月底结束，收购总量超过上一年度。随着东北临储玉米拍卖时间的确定，加上进口和跨省移库玉米的拍卖，市场开始向政策性拍卖的节奏转换。东北玉米小幅回落，华北玉米价格先涨后跌，南方销区玉米价格维持稳定，北方港口价格回落，南方港口玉米价格弱势稳定，大商所玉米期货交易价格从高位回落。
一、现货市场价格回落
根据最新的市场数据显示，截至4月25日，东北临储玉米入库量为8279万吨，而去年临储收购的总量为6919万吨。根据国家粮油信息中心监测，截至2015年4月22 日，黑龙江农户销售进度为95%；吉林农户销售进度为93%；辽宁农户销售进度为 95%；内蒙古农户销售进度为94%。与上年相比，贸易商有少量存粮；饲料企业存粮预计为2个月左右，高于上年同期；深加工企业库存水平在1个月左右，超过上年同期。但整体市场存粮仍不够接新前消耗，市场有较大用粮缺口，后期市场将依靠政策性粮源。
政策粮投放方面，国家粮油交易中心公告显示，5月7-8号，国家将在黑龙江、吉林和内蒙古地区竞价销售临时存储玉米共299.8万吨。其中，黑龙江248.4万吨，吉林48万吨，黑龙江3.4万吨。时间上，东北投放临储玉米较上年提前了15天。根据交易细则，国家粮食局对外公布的内蒙古、吉林、黑龙江三省（区）纳入补贴范围的玉米深加工企业可以购买本库存储的国家临时存储粮食自用。另外，黑龙江省将对年加工能力10万吨以上的购买政策性玉米的企业给予补贴，吉林省也在研究并可能将出台相关补贴政策。从政策角度来看，东北产区深加工企业通过竞价交易采购东北临储玉米成本相对较低，且粮源充足。受此影响，部分贸易企业持粮心态减弱，东北玉米价格也普遍下跌。
华北方面，农户开始释放手中库存，不过价格却呈现先涨后跌的走势。主要原因在于4月上旬，不断供应销区的华北低价粮出现了阶段性的短缺，而东北玉米在此时价格仍然较为坚挺，带动了华北玉米价格的上行。深加工企业提价收购以及贸易商的乐观情绪，也给予市场以助力。不过进入4月下旬，东北玉米在前文所述的原因下价格开始走弱，加上进口玉米及移库玉米的投放，还有为小麦腾库等因素，华北市场的玉米价格也开始回落。这就导致部分贸易商看涨心态受挫，开始加速出货。现阶段华北用粮企业库存普遍充足，加之经营效益并不十分理想，企业收购积极性并不高，纷纷下调收购价格。5月7-8号东北临储玉米拍卖启动，相关的价格、质量及成交情况也将影响华北地区市场。
南方销区方面，4月份市场整体节奏较为平稳，呈现弱势震荡运行。政策性粮源提前、持续的供应，对于销区采购企业稳定收购心态起到了重要的作用。猪肉价格近期的连续上涨，对于饲料养殖企业的经营状况改善起到了一定作用，但是并不足以支持企业建立高库存。在目前存栏量较低的情况下，高粮价只能将企业推向采购进口性价比较高的替代品。
港口方面，北方港口玉米库存为历史高位，根据相关机构的数据，北方港口玉米库存总量突破400万吨，贸易商收购积极性开始下降。南方港口国产玉米走货状况不佳，主要因为需求不旺，终端消费恢复不佳，虽然猪肉价格出现连续上涨，但是企业经营状况依然没有明显好转。再加上进口高粱、大麦等性价比较高替代品的持续供应。目前南北港口玉米价格倒挂的情况继续存在，影响了贸易商的发运积极性。
二、东北地区春耕展开
当前，东北春耕生产形势总体较好，农资供应充足，墒情好于往年，利于适墒播种。但也面临一些困难，主要是西部传统旱区仍有 4000 万亩旱白地缺墒，黑龙江东北部和内蒙古河套部分地区有涝象。汛期松花江流域汛情可能较重，夏季可能出现阶段性低温，部分地区干旱缺水的问题也相当突出。厄尔尼诺事件持续发展，夏季可能出现“南涝北旱”。
从吉林省气象局获悉，综合考虑目前土壤温湿条件、春耕整地进度及未来天气条件， 本周，吉林省自西向东已陆续进入大田适宜播种期。预计中西部地区和通化南部岗坡地4月17日前后、东部大部分地方4月25日后进入玉米适宜播种期，中、西部地区集中播种期为4月20日至4月27日，东部集中播种期为4月27日至5月5日。
三、猪肉价格连续上涨
4月份，猪肉价格连续上涨，单月上涨近1元/斤，主要源于存栏量减少带来的供应阶段性短缺。如果将时间拉长看，亏损近3年的养猪行业，终于进入了经营的盈亏平衡点附近。在这种行情的带动下，部分抗风险较强的养殖户，准备将养殖规模扩大，这也直接导致仔猪价格的大幅上涨，涨幅超过50%。不过随着炎热夏季的到来，消费淡季或许会对当前的上涨势头起到一定的抑制作用。但是无论如何，猪肉价格的底部区间已经出现，这对相关企业来说是非常积极的信号。
三、进口玉米同比增加
海关数据显示，2015年3月份我国进口玉米量为5.06万吨，上月为60.29万吨。2015年1-2月我国累计进口玉米123.29万吨，较上年同期增加4.59%。
2015年3月份，我国出口玉米量为240吨，上月出口玉米30吨。2015年1-3月我国累计出口玉米450吨，较上年同期减少63.79%。
四、玉米期货价格出现回落
4月份大商所玉米期货价格出现回落，玉米主力1509合约开盘为2520元/吨，最高至2535元/吨，最低至2470元/吨，最终收于2500元/吨，全月下跌0.95%，价格下跌主要归因于临储收购数量巨大的利好已经被市场所消化，而进口及跨省移库玉米的连续投放和东北临储玉米的提前开拍则成为了市场非常重要的利空因素。不过由于国家的顺价销售政策，预计后期价格下落的空间将不会太大，而高库存也限制了上行的空间，震荡运行的可能性较大。
综上所述，东北玉米临储收购结束，基层粮源所余不多，市场将进入政策主导市。东北临储将于5月上旬开拍，届时起拍价格及成交情况，将对后期市场走势形成重要的指向作用。一方面是国家储备的天量库存，一方面是用粮企业经营状况不佳无法承受高粮价，这无疑将成为后期市场的主要矛盾：垄断和市场的力量将在此交锋。相关省份出台的补贴政策将会起到一定的矛盾缓和作用，但是归根结底这都是要广大的纳税人去买单。而无法获得种种优惠政策的企业也不是没有退路可以选择，价格较低的进口替代品仍将是被追逐的对象。
 
稻米
 4月份，国内粳稻市场呈现供大于求的格局，本月粳稻市场供应主要依赖政策性出库和地储轮换。成交情况总体清淡。籼稻价格保持稳定，市场新稻受青睐，新陈稻差价持续高位。销区市场逐渐转入消费淡季，市场采购进度随之趋缓。大米进口虽然与一季度同比有了显著的降幅，但是进口大米依然冲击着国内市场，4月份以来越南、泰国大米港口离岸价不断下调，预计越南、泰国米对国内优质籼米的利空影响仍难除。
 一、粳稻临储投放供应足 成交平淡需求量低
本月粳稻市场趋于平稳，国家临储粳稻与地方储备轮换交易供应量充足，由于终端市场销售转淡等因素影响市场需求平淡。
随着3月底粳稻政策性收购全面结束。东北地区农民已出售了绝大部分的余粮，本月粳稻市场供应基本以政策性出库和地储轮换为主。本月初国家开始启动临储粳稻竞价交易，4月国家相关部门共组织4次临储粳稻竞价交易，累计投放粳稻604余万吨，累计成交41.19万吨，成交率6.82%。投放稻谷以2013年和2014年粳稻为主，供应数量充足。成交均价2013年粳稻在3100元/吨左右，2014年在3150元/吨左右。
从成交情况可以看出，当前市场上对粳稻的需求处于一个平淡时期。导致这样的主要原因，一是市场中大米消费处于平稳时期，企业加工需求回归平稳；二是占主要比例的2013年和2014年粳稻拍卖底价相对较高。2014年粳稻的底价高出2012年粳稻250元/吨；三是各级储备轮换正在全面开展，市场供应较前期有所增加，轮出的稻谷质量较好价格相对低廉，在一定程度上能够吸引企业的关注。
本月底，为了刺激临储粳稻出库，缓解国有粮食仓储库存压力，黑龙江省粮食局发布公告将对部分水稻加工企业竞购临储粳稻给予100元/吨的补贴。这降低加工企业采购成本起到了一定的作用。
南方粳稻主产区本月以来政策性稻谷和各级储备稻谷的出库数量明显放大，市场供应增加。本月的粳稻临储交易中，江苏市场累计成交4.64万吨，占总成交量的11.27%；随着气温的升高，大米的市场需求趋于清淡。本月底，南方产区粳稻米价格已停止上涨，预计短期内南方粳稻米价格面临下滑的压力。
 二、籼稻价格稳中有升 新陈稻价价差明显
本月籼稻价格表现稳中有增，特别是规模性收购过后，市场中新稻流通量急剧减少，尽管有储备陈稻补充需求，但由于新、陈籼米口感相差较大，终端消费青睐新稻米，企业一方面加大了新稻的采购，另一方面弱化了对陈稻的采购，导致南方销区市场新陈籼稻差价维持200-400元/吨的高位。
据市场信息，4月中旬湘赣地区加工企业普通中晚籼稻收购价在2800-2900元/吨，较2月末上涨40-100元/吨，而优质稻如丰两优收购价3000元/吨，黄花粘收购价3200元/吨，较2月末上涨约140-180元/吨。同样，普通籼米涨幅较小，普通中晚籼米出厂价4100-4200元/吨，节后调整范围在40-80元/吨之间，但优质稻大米出厂价为4600-4700 元/吨，较2月末上涨了约100-150元/吨。尽管产区加工企业出厂价均有不同幅度上调，但销区粮油批发商为稳定销售渠道，批发价格变化小于出厂价格。
本月南方省份普国家临储中晚籼稻平稳投放，企业加工需求保持充裕。优质中晚籼稻及优质大米价格坚挺有增。由于对新稻需求较为旺盛，据监测显示，3月份开始，南方主产区籼稻新陈价差持续保持在较高水平。江西地区2010-2012年产早籼稻成交价为2200-2300元/吨，广东地区2012-2013年产早籼稻成交价在2400元/吨左右，与新稻价差仍保持在200-400元/吨左右。
三、销区购买需求不旺 价格波动幅度不大
本月，销区大米市场价格总体稳定，波动不大。宏观经济运行放缓、产业结构调整进入艰难时期等因素制约了销区集团消费的总量，加之进入春季后气温持续上升、南方雨水增多，销区大米经销商采购、备货积极性明显下降。预计后期，销区大米将维持当前价格水平，在缺乏明显利好的情况下，行情难有大幅涨跌。
据市场信息，本月底，北京市场东北圆粒大米批发价为4460-4640元/吨，杭州地区黑龙江产圆粒大米批发价格为5000元/吨左右，江苏产粳米批发价格为4540元/吨左右，安徽产粳米批发价格4440元/吨左右，安徽产中晚籼米批发价格3960元/吨，福州市场普通江苏粳米批发价格为4800元/吨，广州市场普通早籼米批发价格为3800-3900元/吨。均与月初基本持平。
四、早稻育秧基本结束 气候条件有利生长
截至4月20日，农业部农情调度显示，稻谷产区天气对作物生长总体有利。早稻育秧接近尾声，进度同比持平。全国一季稻育秧已完成78.2%，进度同比持平，其中西南地区、黑龙江、吉林育秧接近尾声，辽宁已完成60%、内蒙古已完成35.1%，长江中下游地区已完成25.8%。近日东北地区大部气温明显回升，平均气温接近常年同期或略偏高，利于一季稻秧苗生长以及旱田整地。但黑龙江西部4月以来降水偏少，对春播略有影响。
进入4月中下旬以来，黑龙江省水稻育秧工作全面展开，东部佳木斯垦区水稻育苗率先育苗。预计五一过后，全省由水稻育苗转向全面插秧，在天气条件正常的状态下，插秧工作将在5月25日之前结束。
五、一季度大米进口下降 国内外价差被拉大
3月份我国大米进出口贸易呈现进口增、出口减的态势。海关数据显示，3月份我国进口大米14.4万吨，较上月增长7.63万吨，较上年同期减少了31.99%。其中，进口泰国大米5.48万吨，进口越南大米6.45万吨，进口柬埔寨大米1.42万吨。1-3月累计进口大米33.4万吨，同比减少15.7万吨。其中，进口的泰国大米占37.7%，越南及巴基斯坦的进口大米分别占33.94%和15.95%。3月份我国出口大米0.45万吨，较上月减少1.06万吨，较上年同期增加了44.27%。
一季度大米进口比上年同期下降了31.99%，降幅较大。这对稳定国内大米价格和缓解国内稻米市场供应压力有一定的帮助。但是由于目前高质量的国产籼稻价格仍处高位。而4月份以来越南、泰国大米港口离岸价不断下调，进口米到货成本有所下降。当前泰国大米价格跌至10个月低位，而其主要竞争对手越南大米价也跌至10周来最低水平。据海关总署数据显示，截止4月27日，越南破碎率5%的大米价360美元/吨，较上月同期下降5美元/吨，低于上年同期30美元/吨，泰国同质量大米价385美元/吨，月比下跌5美元/吨，高于上年同期5美元/吨。巴基斯坦米FOB价375美元/吨，低于上年同期10美元/吨。目前，越南新米步入集中上市期。预计越南、泰国米对国内优质籼米的利空影响仍难除。FOBFOB
 综上所述，随着政策性稻谷的持续投放，国内粳稻市场行情趋于平稳状态，由于供应量充足和补贴政策的发布，短期内难有急涨急跌的行情。随着越南等地新米步入上市期，国内外大米价差将维持高位，对国内稻米市场的持续作用也将继续。随着气温逐渐升高，且南方销区还将在5—6月份先后进入梅雨的季节，稻米保管难度属于一年之中最高的时期，从稻米历史价格数据来看，销区市场在这段期间鲜有持续上涨行情。预计进入5月份后国内大米市场价格下滑的可能性较大。
大 豆
4月南美罢工频发，阿根廷豆农屯豆，减缓南美大豆丰产压力，美豆出口及国内压榨数据理想，支撑美豆期价，但南美大豆再创记录丰产，加之收割接近尾声，令全球大豆供需进一步转向宽松，抑制期价上涨，美豆期价窄幅震荡。贸易商入市采购，国产大豆现货价格触底后大幅反弹，新作种植面积下滑明显，连豆一期价上涨。进口大豆到港成本下降，国内生产成本小幅下行，国内油粕价格反弹，油厂压榨维持正收益。
一、多空均衡 外盘窄幅震荡
4月，CBOT市场豆类期货价格窄幅震荡。月初，在南美丰产压力和巴西收割进度加快的双重打击下，美豆期价创下月内低点，随后在良好的需求和南美罢工等利好刺激下，期价持续小幅反弹，整体看来，4月美豆期价维持窄幅震荡，波动幅度相对有限，等待美豆种植期天气明朗化给出方向。
利多方面主要来自南美供应中断的担忧和旺盛的美豆需求。一是本月中下旬巴西卡车司机持续，巴西警方表示，巴西卡车司机在本月一部分堵塞了马托格罗索州两条联邦公路的4个点。罢工规模明显小于2月。自恢复罢工以来，联邦公路上的堵塞点从未超过20处。而2月份罢工曾经超过100处。二是本月下旬阿根廷出现罢工，本月末阿根廷港口管理商会表示，阿根廷主要的粮食出口枢纽罗萨里奥港口在周三中午陷入瘫痪，因为帮助货轮在码头停泊的货轮船长举行罢工。罗萨里奥港口大豆出口已经暂停。三是本月美豆出口检验和销售数据理想，美国农业部出口检验报告显示，截至4月23日当周，美国大豆出口检验量为31.2万吨，高于市场预估的12-27万吨区间，前一周为14.8万吨，本年度累计出口检验4580万吨，同比增长10.8%。美国农业部出口销售报告显示，截至4月22日当周，2014/15年度美国大豆出口销售43.3万吨，2015/16年度美豆净取消合同11.9万吨，当周出口装船26.4万吨。四是首次公布的美豆种植进度落后于往年同期水平。美国农业部作物生长报告显示，截至4月26日当周，美国大豆种植率为2%，去年同期为3%，5年均值为4%。五是美国国内压榨数据超预期。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的月度压榨数据显示，2015年3月份该协会的会员企业压榨了1.628亿蒲式耳大豆，相当于443万吨，这要高于分析师在报告出台前所预测的1.553亿蒲式耳。六是巴西销售进度放缓。贸易商称，由于美元对雷亚尔汇率疲软及美盘大豆期价下跌，4月份以来巴西农户放缓了大豆销售步伐。七是阿根廷豆农大力屯豆，《油世界》本月报告中称，阿根廷农户或已采购30万个筒仓袋，用于储备5000万吨新作大豆，此举是为了抵御未来阿根廷货币大幅贬值的风险。
利空方面来自全球大豆供需宽松及南美卖压的加大：一是USDA4月月度供需报告数据符合市场预期，报告调低2014/15年度美国大豆期末库存至3.70亿蒲，低于上月预估的3.85亿蒲，与市场预估一致，并维持美豆产量及出口数据不变。报告预计2014/2015年度全球大豆产量为31546万吨，较上月上调40万吨，期末库存8955万吨，较上月上调2万吨，反映全球大豆供过于求的局面进一步恶化。二是4月巴西大豆收割进入尾声，月末分析机构AgRural称，巴西2014/15年度大豆作物收割工作已完成95%，马托格罗索州等主产区收割基本结束，巴伊亚州、托坎廷斯州及其他少数几个州的强降雨导致收购放慢。三是巴西产量上调，巴西国家商品供应公司（CONAB）称，近期降雨提振中部地区大豆单产，预计2014/15年度巴西大豆产量将达9430万吨，较之前预估增加100万吨，远高于去年的8610万吨，美国农业部预计产量为9350万吨。四是阿根廷农业部预计，2014/15年度阿根廷大豆产量将达创纪录的5900万吨，高于之前预估5800万吨。单产提高是上调的主因，USDA预计为5700万吨，去年为5340万吨。四是本月美国禽流感疫情持续，令美国ddgs价格持续下跌，豆粕价格也承受向下的压力。
资金方面，本月投机资金在CBOT市场豆类品种上持仓基本维持空头趋势，但下旬空头持续减仓，截至4月28日的CFTC报告数据显示，投资基金小幅减持大豆净空头寸，连续第八周维持净空头寸；增持豆粕净多头寸，减持豆油的净多头寸，说明投机资金押注短期大豆和豆粕价格上涨，但相对看跌豆油。
本月美豆期价主要受到南美罢工等利多题材驱动，巴西卡车工人和阿根廷港口罢工令市场担忧南美供应中断，南北美农户齐惜售，说明当前价格明显低于种植成本的背景下，农户销售进度可能会持续偏慢。南美供应减少，可能令全球需求重新转向美豆，后期美豆出口需求可能比预期要好，并对期价提供阶段性支撑。中长期看，南美罢工每年都会发生，而供应终将恢复，且美豆种植面积再创历史新高，如果美豆种植和生长期天气不出现大的问题，后期美豆供应增加预期仍将令市场价格承压。从市场热点问题来看，随着南美罢工常态化和娱乐化，北美天气值得后期市场持续关注。
技术面上，美豆主力7月合约期价本月在950美分/蒲式耳至995美分/蒲式耳的区间内运行，在北美出现灾害性天气之前，预计期价仍将维持弱势震荡向下的走势，建议投资者以区间震荡思路操作，即逢高在60日均线附近多单减持或加空，逢低在20日均线下方短线做多或减空，止损位设在960美分/蒲式耳。
二、种植面积减少 豆一期价触底反弹
本月，连豆一期价触底回升，期价重心平移，合约近弱远强，持仓量月环比下降。本月东北现货购销成交阶段性放量，在现货价格连续大跌后，中间贸易商入市采购，加之下旬豆农忙于春播，无暇卖豆，导致供需由松转紧，现货价格触底后大幅反弹。
本月东北现货收购价格大幅上涨，在3月价格大幅下跌后，4月贸易商开始入市收购，使得需求增加；加之农户忙于春播，无暇顾及销售大豆，供应环比减少，现货供需由松转紧，为价格上涨提供支撑。本月黑龙江地区食用豆收购价格3820-4300元/吨,较上月上涨100-200元/吨，油用豆收购价格3500-3720元/吨，与上月基本持平。
4月东北地区天气情况整体晴好，农户春播进展顺利，播种品种以玉米为主，大豆播种要到5月开始，预计5月中旬市场可能会再次呈现一波卖粮小高峰期，因为5月上旬东北大豆春播结束后，农户将着手销售高库存大豆，届时市场价格可能再度走低，但难以再创年内新低。
春播结束后，东北农户手中余粮数量仍明显高于往年同期，高库存导致后期大豆销售压力较大，国产豆去库存令近月豆一1509合约期价承压。同时，机构预计今年东北大豆种植面积同比下滑20%-30%之间，支撑远月豆一1601合约期价。
期货方面，连盘豆一合约期价本月继续减仓上行，预计后期价格涨势将趋缓，并可能出现回调走势。操作上，鉴于短期豆一期价反弹幅度已经很大，建议投资者逢高1601多单分批减持，远月合约1601受到种植面积大幅下滑的支撑，仍可逢低介入买1601卖1509的套利。现货上建议农户继续抛售国产大豆。下游企业应在5月下旬择机入市增加库存。
三、粕价窄幅震荡 后期依旧承压
本月，连盘豆粕期价继续反弹，但价格运行重心下移，本月持仓量月环比继续大幅增加，显示多空分歧持续加大。豆粕价格期强现弱，期价近弱远强，近月05合约月环比下跌73元/吨，远月09合约周环比上涨19元/吨；现货价格继续下跌，月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2800-2850元/吨，较上周下跌60-80元/吨。
饲料养殖需求继续维持短空长多局面，发改委监测显示，4月22日全国生猪出场均价为13.29元/吨，周环比上涨2.78%，连续5周上涨，且涨幅为去年8月份以来最大，国内猪粮比价为5.45：1，连续5周回升。目前饲料养殖企业信心逐渐增强，补栏积极性上升，中长期看有利豆粕消费，但短期存栏偏低，令豆粕需求表现依然较差。据统计，今年1季度我国饲料总产量同比下降4%。
短期内，国内蛋白中期供需将进一步转向宽松，但进口成本持稳对豆粕期现货价格产生支撑。供应方面，5-7月份中国月度大豆进口量将增至650-750万吨，同比环比均明显增加；需求方面，由于当前生猪存栏量已经减少两成，母猪存栏量也在减少，因此未来3个月豆粕需求很可能依然疲软。尽管生猪养殖仍然亏损，但市场预期下半年猪肉价格持续反弹，养殖户补栏积极性大幅提振，仔猪价格也出现快速反弹，这有利于拉动下半年豆粕消费。油粕比方面，厄尔尼诺天气炒作再次抬头，以棕油为代表的食用油价格企稳反弹，令粕价承受更大的下行压力。尽管从供需和油粕比角度来看，国内粕价短期下行压力仍较大，但美豆企稳反弹对粕价提供支撑，投资者需要密切注意美豆企稳对粕价的成本支撑。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。中远期现货采购可在1509合约期价跌至2650元/吨以下分批适当点价，锁定部分远期供应。
四、内盘强于外盘 压榨收益维持正值
本月进口大豆到港成本3200元/吨，较上月下跌100元/吨，港口分销价3180元/吨，较上月下跌20元/吨。下游油粕产品期现货价格反弹，大豆成本平稳，油厂压榨收益持续好转并实现盈利。由于本月外盘大豆期价上涨幅度小于国内油粕期现货价格涨幅，月末近月船期的大豆压榨利润上升至70元/吨的理想水平，本月压榨利润始终保持在0-100元/吨的正值区间，有利于刺激油厂进口大豆。
按照目前的美盘点价成本加上运费，6-7月南美大豆到港成本将下降到2950-3000元/吨，且后期美豆期价和点价成本可能继续下移。在当前压榨收益为正的好时光里，油厂逢高锁定收益的心态较为明显，使得国内期货盘面油粕套保压力相应较大，但由于国内油粕定价权在外盘，因此后期北美种植期天气好坏将会决定未来期价的走势。投资者和油厂仍需密切关注天气。
五、3月大豆进口同比下降 豆粕出口继续增加
海关数据显示，我国2015年3月大豆进口量为449.28万吨，同比下降2.82%，月环比增长5.38%，2015年1-3月大豆进口量总计为1563.13万吨，同比增加1.86%。3月进口大豆到港量低于市场预期，国内进口大豆供应偏紧，但4-6月大豆进口量环比增加势头明显，后期大豆供需偏紧的格局将会得到改善。3月我国豆粕出口量为15.36万吨，同比增加8.02%，月环比增长31.41%。豆粕主要出口日本，1-3月向日本出口31.83万吨，占比73.57%，由于近年印度粕类出口急剧萎缩，后期中国豆粕将抢占其传统市场份额，预计豆粕出口仍将持续增加。
综合看来，4月美豆期价主要受到南美罢工等利多题材驱动，巴西卡车工人和阿根廷港口罢工令市场担忧南美供应中断，南北美农户齐惜售，说明当前价格明显低于种植成本的背景下，农户销售进度可能会持续偏慢。南美供应压力不及预期，对期价提供阶段性支撑。中长期看，南美罢工每年都会发生，但供应终将恢复，而美豆种植面积再创历史新高，如果后期美国天气不出现大的问题，美豆供应增加预期仍将令市场价格承压。从市场热点问题来看，北美种植期天气值得后期市场关注。建议投资者以区间震荡思路操作美豆合约，即逢高在60日均线附近多单减持，逢低在20日均线下方短线做多。国产豆方面，短期豆一期价反弹幅度已经很大，建议投资者逢高1601多单分批减持，远月合约1601受到种植面积大幅下滑的支撑，仍可逢低介入买1601卖1509的套利。现货上建议农户继续抛售国产大豆。下游企业应在5月下旬择机入市增加库存。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。中远期现货采购可在1509合约期价跌至2650元/吨以下分批适当点价，锁定部分远期供应。
 
食用油
4月份，国内植物油商业库存不断下滑，较去年下半年最高时降幅近半，库存对价格形成的压制略有所放松；同时国际原油价格持续上涨，受此影响，国内植物油期现货价格止跌回升，但是国内处于传统的植物油需求淡季，市场购销清淡，下游追涨热情不高。
一、库存下降人心思涨 豆油价格止跌回升
4月份，国内豆油期现货价格结束3月份出现的下跌行情，开始回升。一是1-4月份进口大豆数量同比下降2%，进口豆油数量同比下降85%，国内豆油供给量同比明显减少，一直处于去库存状态。二是由于需求疲弱，国内豆油价格一直处于需求下跌行情，油粕之间存在跷跷板效应，粕价下跌增强油厂挺油价意愿。三是国际原油价格在4月份持续震荡上涨，增强资金对植物油价格的看涨信心。不过，国内市场处于需求淡季，市场无盈利效应；国际市场南美大豆丰产压力没有释放，中期仍有向下可能。因此，现货市场购销清淡，对投机资金推动期盘向上带来的上涨行情有所抑制。
5月份，预计国内豆油期现货价格先扬后抑，价格重心上移可能性较大。期货操作上可多单可轻仓继续持有，主力合约关注6000元/吨压力位；现货上仍以随用随购为主。在资金的作用下，期盘表现将强于现货。分析后市，利空因素有：一是4月份订购南美大豆，按当时油、粕价格测算的榨油收益多在250元/吨以上，大连盘期货套保收益在 60-70元/吨。较高的预期收益将使得套保盘增加，也预示5-9月会有大量南美豆到港。二是4月进口大豆成本在3200元/吨以上，5月成本在3100元/吨左右，6月成本在3000元/吨左右，原料到港成本将继续环比下降，国内油厂大豆压榨利润将上升，油厂开工率将保持高位水平，新增豆油供应也将相应上升。三是到4月底巴西大豆收获基本结束，阿根廷收获过半，从已收获情况来看，南美大豆丰收成定局，巴西和阿根廷两国产量总计比去年提高 8.5%左右，美国农业部有可能在 5 月份报告中上调南美大豆产量预期。四是由于汇率变化和内部通胀，今年南美大豆出口速度慢于往年同期，销售进度放慢虽然减轻短期供给压力，但只是压力延后，随着南美大豆后期出口加快，CBOT大豆中期仍有向下空间。利多因素有：一是近三个月国内植物油价格持续在十年来底部区域震荡运行，市场人心思涨，除油厂套保空单外，投机资金做空意愿不强且纷纷入场布局多单。二是市场不看好未来半年国内饲料需求和粕价，油粕之间存在跷跷板效应，粕价下跌有利于支撑油价。三是国内对融资性进口监管加强后，包括豆油在内的植物油进口数量同比大幅下降，国内植物油供给压力得到缓解，从船期监测数据分析，上半年我国进口植物油到货速度较慢的格局不会扭转。
二、临储销售影响有限 菜油价随豆油回升
4月份，受豆油行情带动，国内菜油期现货价格止跌回升，不过在新季菜籽即将上市的压力下，走势明显弱于豆油，从中期来看，国内菜油期现货价格仍延续今年1月份以来的区间震荡行情。此外，4月份临储菜油拍卖继续定期进行，受价格回升的带动成交率略有上升，但实际成交量仍较低，对现货市场供需基本面影响较小。1 月份以来临储菜籽油已竞价销售 13 次，累计成交 10.67万吨，临储菜油质量问题是临储菜油低成交率的主要原因。
5月份，预计国内菜油期现货价格跟随豆油先扬后抑，价格重心上移。期货操作上多单继续轻仓持有，主力合约关注6200-6300元/吨一线压力；现货操作上仍以随用随购为主。分析后市，利空因素有：一是4月份进口油菜籽理论榨油盈利和郑州盘套保盈利持续为正，刺激套保盘增加和企业进口油菜籽积极性。从海关数据来看，3 月份我国进口油菜籽 28.3 万吨，高于去年同期的 13.9 万吨。去年 6 月以来累计进口 365 万吨，同比增 15.5%。二是5月中旬国产新季菜籽将开始上市，届时国内菜油供应紧张的局面将缓解，不过市场对纯国产菜油的需求强劲，新国产菜油上市对市场利空作用有限。三是市场预期5月中下旬开始，进口油脂油料数量将同比大幅增加，熊势看需求，在国内外植物油需求没有亮点的情况下，植物油基本面压力持续存在，菜油也难一支独秀。利多因素有：一是媒体对转基因知识的普及，使得市场对非转期因的国产菜油需求强劲，纯国产菜油价格较进口菜籽折油一直存在1500-2000元/吨的溢价。二是消费者对豆油基本是转基因产品的认知，使得去年下半年开始菜油需求一直表现强劲，当前国内菜油商业库存水平不高，油厂压力不大，挺价意愿较强。三是当前拍卖的临储菜油质量较差，加上精炼费用后成本基本和华南地区菜油价格差不多，企业购买积极性不高，预计后期临储菜油实际成交易不会太高，而今年临储政策开始后对老临储的拍卖预计也将暂停，临储菜油对市场影响有限。四是据悉今年菜籽（油）临储政策延续去年可能性较大，如成真，国产菜油仍将主要进入中储，而不是进入流通消费环节，市场商业库存偏紧局面难改变，不过在政策明朗之前，这仍是最大不可控因素。
三、内盘表现强于外盘   棕榈油内外价理顺
4月份，受豆油向上带动和马盘向下压力，国内棕榈油期现货价格止跌回升，整体表现明显强于马盘，但是弱于豆油。一是马盘在棕榈油主产国进入月度生产量环比下升的时间，而出口疲弱，马盘期价震荡下跌，重心下移。二是虽然需求清淡，但是我国棕榈油进口进度也放慢，市场呈供需求两不旺，港口库存下降状态。
5月份，预计国内棕榈油期现货价格跟随豆油先扬后抑，重心上移。期货操作上建议多单轻仓持有；现货操作上建议仍以随用随购为主，可少量囤货。分析后市，利空因素有：一是目前南美豆油 FOB 价格和马来西亚 24 度棕榈油之间的价差继续在历史低位徘徊，马来西亚棕榈油出口疲软的局面还将持续。三是国际原油价格持续在五年来低位俳佪，生物柴油无利润，棕榈油工业需求不乐观。主产国进入月度增产周期，增大供应压力。二是4月份马盘棕榈油期价表现明显弱于连棕榈油，棕榈油进口成本下跌较快，内外盘价格由倒挂转为正挂，有利于提高进口商进口积极性，且运至国内仅需 5-10 天，棕榈油港口库存下降态势可能受到遏制。利多因素有：一是国内棕榈油价格已处于8年来的低位水平，向下空间已不大，投机资金作空意愿不强而做多意愿增强。 二是截止4月底国内棕榈油库存处于近十年来次低水平，而气温回升棕榈油消费需求逐渐进入旺季，这将使得现货价格相对坚挺。三是厄尔尼诺现并再次引发市场关注，厄尔尼诺现象通常给美洲地区带来丰沛的降雨，有利于农作物生长，东南亚棕榈油产区则会出现干旱影响产量，目前全球油脂供应充裕价格低迷，厄尔尼诺或给市场带来新亮点。四是继马来西亚5 月份该国将再度取消毛棕榈油出口关税后，印尼政府也再次取消5月份毛棕榈油出口关税，这有利于主产国出口降低主产国库存。
四、植物油进口环比上升  同比下降继续去库存
海关统计数据显示，3月份我国食用植物油（含棕榈油硬脂）进口量为55万吨，1-3月累计进口195万吨，同比增长4.2%。3月份我国进口豆油4042吨，高于上月的1798吨，但远低于去年同期的4万吨，为2011年5月以来次低。因内外价格倒挂严重及国内需求疲软，去年11月份以来进口量锐减。去年10月至今，我国累计进口豆油 19.7万吨，远低于上年同期的63.4万吨。3月份我国进口菜籽油9.6万吨，高于上月的4.5万吨，但低于去年同期的12.3万吨，为去年6月以来最高水平，进口成本下滑，内外价差缩小及商业库存偏低是进口增加主因。去年6月至今，我国累计进口菜籽油52万吨，远低于上年同期的104.9万吨，预计2014/15年进口总量仅60万吨，而上年度进口达 125.7 万吨，菜籽进口量较大抑制菜油进口。3月份我国进口棕榈油24.5万吨，略低于上月的24.9万吨，再度刷新2005年2月以来最低水平。去年同期进口47万吨，贸易商因信用证问题导致进口延期，后期到港将增加。1-3月份我累计进口棕榈油95.5万吨，较上年同期的159.3万吨减 39.3%，为2006年来同期最低。
综上所述，5月份前半月，国内植物油库存对价格压制作用较弱，在资金和外盘的共同推动下，国内植物油期现货价格将延续向上行情并创年内新高；5月下旬南美廉价大豆将进入国内市场，国内植物油供给压力将增加，同时，基本面压力将主导外盘油脂油料市场。因此，期盘操作上建议轻仓短多，不可过分追涨；现货仍以随用随购为主。