10月份豆油库存保持稳定，而根据市场预测及历史同期统计显示，11-12月份大豆进口量将环比连续上涨。但油脂即将进入季节性旺季，终端消费的增长幅度有望抵消供应增幅，库存的消    耗将对价格构成支撑。加之厄尔尼诺天气对棕榈油单产的威胁的存在，或将扩大其减产幅度，进而利好油脂市场，致使国内油脂有望迎来阶段性反弹。
　　一、进口大豆预期减少
　　海关数据显示，我国2015年1-8月累计数量为5244万吨，累计数量同比增长9.9%，而金额却同比下降18.1%，进口大豆成本大幅下滑很大程度上刺激了油厂及现货贸易商的订购积极性，进而导致国内港口大豆库存呈现增长趋势，至9月末回升至640万吨左右，比三季度初的520万吨，增长了23%。由此说明，我国在6-9月进口大豆数量庞大，导致国内大豆出现供大于求现象。

　　下图为我国2014-2015年分月度大豆进口对比图：

图1 大豆进口
　　由上图可以看出，2014年10月为我国进口大豆数量的低点，因此时南美旧作大豆销售进入尾声，而新作美豆还未上市到港。经本网统计，2015年10月国内大豆到港量预计为579万吨左右，或将成为2015年下半年的进口低点。到港量的减少将限制油厂的开机水平，压榨量将随之下降，豆粕及豆油供应环比减少，进而对其价格构成一定程度的支撑，限制其下跌空间。11-12月份美国新作大豆陆续上市，国内进口大豆数量将得到恢复，即压榨原料供应增加，但因美豆价格略高于南美豆，导致贸易商对美豆采购相对谨慎，且9月习主席访美期间，我国进口商与美国公司签署购买1318万吨美豆协议。同时，人民币贬值提高进口成本，9月大豆压榨利润持续亏损，因此，预计11月-12月份进口大豆数量可能高于10月，但增幅有限。
　　二、新季大豆产量预期下降
　　由于近几年玉米收益高于大豆，导致国产大豆种植面积延续走低趋势。根据大商所东北考察报告来看，单产并未有明显提升的迹象，预计今年国产大豆产量恐将继续减少。而美国新作大豆预期丰产以及巴西大豆种植面积扩大前景明朗，压制进口大豆价格，相对于国产大豆具有价格优势，非转基因大豆压榨需求或将受到限制。8月份我国加强了对进口大豆流向监管，打击进口大豆非法用于食品行业的现象，若进口大豆流向能够真正得到控制，那么这一部分需求将很大程度上转向非转基因大豆，进而提振国产大豆的需求情况，今年国产大豆供需格局将整体好于去年，对大豆价格底部构成支撑。
　　通过以上分析可以看出，10月份将为我国下半年大豆进口低点，预计11-12月份到港增速放缓，人民币贬值将导致大豆进口成本上升。而国内新豆产量预期减少，也给大豆价格带来支撑。即说明国内大豆压榨成本增加，油厂的挺价意愿也将随之增强，且11-12月份油脂将迎来季节性消费旺季，消费终端的增长幅度有望抵消供应增幅，因此，预计11-12月份豆油价格存有反弹机会。