近期国内外豆油市场均呈现震荡下跌态势，主要受到CBOT大豆期价大幅下跌的影响，而且元宵节后国内豆油供应较节前增加，在市场内外夹击下豆油将承压下行。
USDA农业论坛将施压美豆
    美豆市场本周冲高回落，周一小幅走强后均呈现下跌态势，美国农业部报告本周举行的年度前景展望论坛对美豆类市场营造较大的利空压力，会议预估今年美豆种植面积为8250万英亩，2015年大豆实际种植面积为8270万英亩，下滑20万英亩，但预估美豆价格展望仅为850美分，较2015年的880美分减少30美分，但展望论坛数据也同时暗示了今年美豆期末库存将增加的预期。此外美国农业部周度出口数据显示美豆上周出口销售量创下去年9月份以来的最低水平，出口需求不振，市场前景暗淡。同时南美市场也向市场传递利空，阿根廷谷物交易所周报显示截至2月18日当周，阿根廷降雨补充土壤墒情，利于正处生长关键期的大豆作物的生长。交易所预计2015/16年度阿根廷大豆产量将达到5800万吨，巴西产量预计为9850万吨，天气对大豆作物生长的影响已经不是十分明显，丰产格局下未来大豆价格料将承压运行。
基金看多或支撑美豆油
    在美豆类市场整体下挫的一周中，美豆油表现相对抗跌，下行动能有限，原油本周整体延续上涨态势，对美豆油提供利多氛围。此外CFTC持仓数据显示，投机基金上周在美豆类市场上整体增持多单，但豆油市场增持比例较大，截止2月16日，投机基金持有美豆油市场多单125992手，持有空单45917手，净多持仓量为80075手，较2月初增加10698手。在近期原油价格上涨的提振下，投机基金对美豆油市场看好热情有所恢复，从1月中旬开始在美豆油市场增持净多头寸，在此举提振下美豆油表现出明显的抗跌性，不过临近周末美豆油周度出口销售数据不振，上周出口量仅为3200吨，较之前一周减少75%。目前美豆油自身基本面仍表现欠佳，美豆市场偏空，原油反弹成为吸引基金做多的主要因素，未来美国经济形势和原油价格走势成为影响美豆油的主要因素，料美豆油仍将延续震荡行情。
    国内豆油库存持续下降
    连豆油本周受制于外盘连带连续下跌，资金参与热情不高，目前现货市场上主流地区豆油现货价格均出现回落，张家港、天津豆油均下跌50元/吨，为5900元/吨，广州港豆油跌幅较大，下跌150元/吨，为5800元/吨。本周恢复开机的油厂数量陆续增多，预计大豆压榨总量提高至150万吨，较上周增长127%，上周豆油精炼总量达到122050吨，精炼开机率为18.68%，预计在大豆开机率增加、毛豆油供应恢复的提振下，本周豆油精炼总量将继续增加，不过受期市连续下跌的影响，本周现货豆油成交有限，加上目前开机率尚未完全恢复到正常状态，因此尽管需求不振，豆油商业库存仍然较节前大幅下降，截止到周四国内豆油商业库存总量在67.7万吨，较节前减少10万吨，不过在外部市场整体回落的背景下，库存下降对豆油的提振力度有限，国内豆油短期仍将跟随外盘运行。
    整体来看，在南美大豆收割顺利进行，丰产格局已定的背景下，短期美豆仍将会受到南美大豆上市和抢夺出口市场份额预期的压力，投机基金增持美豆油净多头寸，国内2、3月份大豆进口量不大，豆油库存下降，笔者认为国内外豆油市场均不可过度看空，后期不排除有望结束下跌或偏强震荡的走势。