国内豆油期货市场年后跟随棕榈油冲高至去年7月初以来高点后连续回挫，马来西亚棕油产量担忧随着时间的推移逐渐被市场消化，而出口维持低迷拖累马盘棕油回挫，与此同时，国内基本面年后利多消息匮乏、菜油延续抛储等拖累豆油价格回吐年后涨幅，截至2月最后一天，价格回挫至2月初水平，回吐月内全部涨幅，目前再次陷于弱势区间呈现震荡整理走势。
    年后豆油自身基本面仍处于真空期，市场价格继续跟随棕油和周边市场行情波动，厄尔尼诺天气引发的东南亚棕榈油减产预期进入3月份后将继续弱化。澳大利亚气象局称厄尔尼诺天气影响强度已由较强降至温和状态，近期东南亚降雨也缓解厄尔尼诺天气带来的干旱影响，而随着3月份棕油逐渐进入增产期，减产炒作也将步入尾声，与此同时马来和印尼棕油出口特别是对中国和印度出口疲软对马盘棕油价格构成上行压制。马来西亚船运机构SGS数据显示，马来西亚2月份棕油出口量环比继续下隆16.9%，虽然近日马币贬值提供棕油利多支持小幅反弹，但反弹空间有限，在马盘棕油进一步上冲乏力的拖累下国内包括豆油在内的油脂市场逐渐失去上涨动能。
    国内年后临储菜油继续拍卖，2月17日、2月26日及3月2日拍卖三次，拍卖量逐次提高，拍卖量分别为10万吨、14万吨和15万吨，成交率高企，三次拍卖成交率分别达到65.93%和75.04%和61.93%，油籽加工商积极采购低价的国储菜籽油，预计临储菜油的拍卖至少会持续至5月份新菜籽上市，因此5月份前国内油脂市场供应压力将继续加大，同时市场继续关注豆油轮储相关动态，因此抛储会成为抑制国内油脂价格上涨的关键因素，同时也会促使国内油脂继续表现弱于外盘。
    基本面方面，短期利多因素包括2月份以来国内进口豆到港量下滑、油厂开机率偏低及豆油进口量下滑，供应下滑对豆油价格提供支撑。海关数据显示，1月份豆油进口量仅1万吨，低于12月的1.57万吨，较去年同期的4.4万吨大幅下降340%。进口豆方面，预计2月份进口豆到港量420万吨，3月份到港520-530万吨。另外豆油商业库存持续下降也对价格形成支撑，截至2月末豆油商业库存下滑至63.82万吨，低于1月末的76.9万吨，处于四年同期最低水平。而值得注意的是，棕油消费季节性下滑导致同期棕油库存继续攀升，截至2月末棕油库存突破100万吨，增至103万吨，较去年年末增加20万吨，年比增幅达76%以上，创下2014年8月以来单月最高库存水平，库存变化差异可能会影响后期豆棕价差走势，关注豆棕价差缩小后对现货棕油消费的进一步抑制及对豆油库存的进一步消耗。
    综合上述分析，预计在棕油上涨遇阻领涨动能减弱后，豆油再次回挫，短线豆油将再次陷入弱势震荡整理，趋势性行情的出现仍需等待新消息的刺激，与此同时，金融属性的偏强也会使豆油行情在周边宏观市场包括股市和原油剧烈波动影响下表现为震荡反复，因此操作上应以短线参与为主，1605短期震荡区间5600-5800元/吨。豆棕价差方面，在春节后连续下挫接近去年9月低点附近，短线低位震荡，未来关注棕油走势指引，如果棕油未来不能引领涨势，则价差会缓慢扩大，价差急剧缩小后豆油替代需求的增加也会抑制价差的进一步缩小，建议价差低位可尝试介入扩大交易。