受市场流通粮源减少、需求趋旺的影响，9月份小麦价格温和走强仍是主旋律，局部地区价格上涨幅度可能相对高一些，但整体出现大涨的几率仍然不大。

    8月份以来，受市场流通粮源减少、面粉销售旺季即将来临、饲料企业饲用小麦替代增加等因素的影响，小麦市场价格不断温和走高。市场监测显示，截至8月底，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价为2494元/吨，较月初上涨31元/吨，较去年同期上涨48元/吨。

    国内小麦市场素有“金九银十”的说法，目前市场对后期小麦价格大多寄予较高的预期。

    阶段供需偏紧麦价稳步上行

    据国粮局统计，截至8月31日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦6984万吨，比上年同期增加2050万吨，创历史同期收购最高水平。按国家统计局公布的今年冬小麦产量2397.9亿斤推算，当前的收购量已占总产量的58.25%。

    截至8月31日，安徽省各类粮食企业共收购小麦1106万吨，同比增长62.58%；其中国有粮食企业收购751万吨，同比增长96.8%。湖北全省各类粮食经营企业共收购新麦71.3亿斤，比去年同期多购18.8亿斤；该省今年小麦总产预计为80亿斤，收购量已占总产量的89.13%。由此可见，目前市场小麦余粮数量已经大大少于往年同期水平。如果再考虑到农民留存的口粮部分，市场上流通的粮食更是屈指可数。

    受市场粮源减少、需求不断回暖的影响，近期部分地区制粉企业普遍反映市场收购难度增加，小麦价格持续上扬，尤其8月中下旬上涨速度加快。当前河北、山东等地的小麦收购价为1.30-1.33元/斤，河南为1.25-1.29元/斤，江苏、安徽为1.23-1.28元/斤，较前期大多上涨0.01-0.03元/斤。

    近段时间以来，安徽、河南市场的粮食拍卖计划销售数量均稳定在50万吨水平，近几周成交率不断提高，8月27日的拍卖更是创出近19周以来的最高成交率。托市小麦成交率的上升，也反映出市场可流通粮源不足的现况。

    按照惯例，夏粮托市收购要到9月30日才结束，大部分小麦进了国有粮库，只有托市收购结束后，国有粮库的小麦才会通过竞拍的形式进入市场。也就是说，9月份加工企业的粮源仍主要依靠市场采购，而小麦市场粮源的不充分所导致的阶段性价格上扬在情理之中。

    需求日渐回暖粉企采购增加

    一般情况下，每年进入9月份后，面粉价格有一个上调的阶段。一方面，随着天气转凉，粮食批发商、消费者的存货量会增加，直接带动面粉采购量加大，进而助推面粉价格上涨；另一方面，随着粮食市场进入传统销售旺季，也给面粉价格上涨创造了有利空间。

    市场监测显示，近来山东面粉回暖相对明显。整个8月份特精粉均价为1.61元/斤，环比上涨0.9%，同比增长2.4%。其中德州地区特一粉平均批发价3.25元/公斤，环比上涨0.02元/公斤；零售价格平均3.32元/公斤，环比上涨0.01元/公斤。近期杭州市粮油批发交易市场面粉价格亦呈小幅上涨走势。截至8月31日，特一粉批发价为3.40元/公斤，较8月上旬上涨0.04元/公斤，涨幅1.2%；特二粉批发价为3.12元/公斤，上涨0.04元/公斤，涨幅1.3%。

    笔者认为，9月是传统意义上的面粉销售旺季，随着国内面粉市场需求逐步回暖，以及中秋、国庆节假期的到来，制粉企业开工率将会不断提高，采购小麦的积极性也会随之提高。

    由于产区农户小麦存量已经不多，加之后期售粮将会侧重于秋粮，小麦出售数量难有大的改善，面粉厂的采购渠道将向贸易商及粮库转变，而目前私人贸易商又不急于销售手中小麦，因此相应的采购成本势必有所提高，这将推动小麦价格继续保持稳中上扬走势。

    市场竞争激烈终端提价谨慎

    面粉价格跟随小麦价格走，本是天经地义的事。然而，近年来我国小麦粉加工企业急剧扩张，结构性产能过剩问题相当突出，终端产品竞争较为激烈，“麦强面弱”的市场格局始终没有得到实质性改观。

    8月份以来，受市场需求复苏、中秋节临近等利好叠加影响，各地制粉企业普遍反映订单量增加，开机率回升，面粉价格也有小幅提高。但与小麦价格上涨相比，不仅时间相对滞后，而且上涨幅度也显得偏小。

    截至8月中下旬，国内特一粉与三等白小麦的均价价差为840-850元/吨，较上月同期回落50-60元/吨，这说明制粉企业对提高面粉出厂价格仍然较为谨慎。原因很简单，如果面粉出厂价格提高幅度过大，就意味着将失去现有的市场。

    从副产品来看，前期由于麸皮价格快速反弹，吸引部分企业提高开机率。而价格上涨之后下游需求放缓，企业库存压力加大，部分企业再度小幅下调麸皮出厂价格，本轮麸皮价格反弹可谓基本结束。近期由于小麦价格不断上涨，面粉及副产品价格整体以稳为主，制粉企业利润水平再度出现小幅回落。

    受产能过剩、市场竞争激烈的制约，制粉企业终端产品价格难以上调是市场很难解开的一个结。如果后期小麦价格出现大幅上涨，制粉企业加工成本将无法有效转移，在上下两头的双重挤压下，其采购小麦的积极性将会相应降低。

    饲用需求持续替代高点或过

    近段时间以来，小麦替代玉米饲用需求一直是市场关注的焦点，也是市场炒作的一个重要题材。但小麦饲料用量到底会增加多少，饲用消费能否成为小麦需求新的增长点，进而拉动小麦价格走高，当前的市场看法并不一致。

    有关机构调研结果显示，今年三季度小麦替代开始重启，但替代量远低于2012年的替代水平。从全国水平来看，8月份玉米、小麦价差仅59元/吨，替代比例为30%-35%，饲料企业只是逐步替代。

    从区域来看，华北黄淮地区由于玉米、小麦价差在200元/吨左右，加之各企业在技术配方、采购控价能力及小麦替代量上有差异，可以节约30-100元/吨，一些企业替代比例已达60%。广东玉米、小麦价差在130元/吨左右，由于添加比例不同，大概可以节约20-30元/吨的成本，替代优势弱于华北黄淮一带。

    值得关注的是，当前国内玉米现货市场价格整体延续坚挺趋势，但在春玉米集中上市、夏玉米收获在即以及东北临储玉米不断补给市场的情况下，玉米现货价格冲高渐显乏力，下行风险已经有所显现，近日南北港口玉米价格均开始下跌。

    笔者认为，从当前市场来看，短期小麦饲用的替代优势或暂难消失。估计10月份前小麦替代玉米仍会持续，但替代的高点或已过去，其后期替代数量多寡则要看小麦、玉米比价最终修正的程度与结果。