摘要：9月份随着国内麦价的高位上涨及用粮企业阶段性采购需求减弱，麦价上涨动力明显减弱；国际小麦则在供需宽松的格局之下，因缺乏利多题材提振，其市场行情大幅下跌。随着时间的推移，国内麦市渐入政策敏感点，10月建议密切关注政策动态。

    一、产区收购进度大幅放缓 麦价上涨动力明显减弱

    据统计，截至9月20日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦7221万吨，比上年同期增加1938万吨，较月初增加237万吨；相比之下，8月份主产区各类粮食企业累计收购新产小麦772万吨。主产区市场流通粮源的减少导致收购进度明显放缓，与此同时，随着麦价的上涨，采购主体的观望心态有所增强，尤其是随着时间的推移，新一年度托市小麦拍卖时点渐成关注，面粉加工企业降低自身小麦库存量，以待2014年产托市小麦投放市场。截至9月底，江苏兴化地区大型面粉加工企业小麦收购价格2572元/吨（水分≤13.5%，容重≥770g/L），较月初下跌8元/吨；安徽亳州谯城地区大型面粉加工企业小麦挂牌收购价2584元/吨（水分≤12.5%，容重≥770g/L），上涨28元/吨；河南漯河地区大型面粉加工企2014年新产小麦挂牌收购价2580元/吨（水分≤14.5%，容重≥770g/L），上涨40元/吨；山东德州地区大型面粉加工企业小麦挂牌收购价2640元/吨（水分≤13%，容重≥770g/L），下跌20元/吨；河北石家庄地区中等普通白小麦进厂价2630元/吨左右（水分≤13%，容重≥780g/L），上涨10元/吨。

    二、临储麦成交均价走高 强麦期价弱势走低

    截至9月底，国家临储小麦拍卖市场共进行4次，周投放量维持50万吨水平，从9月份国家临储小麦拍卖成交情况来看，共计投放粮源201.3972万吨，实际成交69.8737万吨，平均成交率34.69%，4次临储小麦拍卖成交均价处于[2382，2405]元/吨。相比之下，8月份国家临储小麦拍卖市场共进行4次，共计投放粮源204.7961万吨，实际成交47.0692万吨，平均成交率22.98%，4次临储小麦拍卖成交均价处于[2331，2368]元/吨。截至9月底，国家临储小麦剩余库存量在210-230万吨，其中安徽地区118.9万吨，河南地区46.6万吨，湖北地区48.8万吨。国内强麦期货价格受麦市后期供需格局改观等利空因素影响，9月份其期价弱势下跌。截至9月26日，郑州商品交易所强麦1501合约期价报收于2716元/吨，较月初的2740元/吨，下跌24元/吨，跌幅0.88%；期间最高价2753元/吨，最低价2708元/吨。

    三、供需宽松利空麦市 国际麦价大幅走低

    国际小麦市场在缺乏利多热点题材提振的情况下，供需宽松格局成为其主导利空因素，国际麦价大幅走低。据战略谷物公司发布的报告显示，2014/15年度欧盟28国小麦产量(不包括杜伦麦)预计为1.466亿吨，高于早先预测的1.441亿吨，也高于上年的1.355亿吨。美国农业部发布的出口检验周报显示，在2014/15年度的头16周，美国2014/15年度(6月至次年5月)小麦出口检验总量为827.2962万吨，低于上年同期的1264.5427万吨，同比降低幅度为34.6%。受供需宽松格局影响，相关机构纷纷下调国际小麦市场价格预估；法国兴业银行预计2014年第四季度CBOT小麦平均价格为5.61美元/蒲式耳，比早先的预期调低0.63美元；渣打银行将2014年第四季度CBOT小麦平均价格预期为4.95美元/蒲式耳，比早先预期调低0.80美元。截至9月26日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于474.75美分/蒲式耳，较月初的563美分/蒲式耳，下跌88.25美分/蒲式耳，跌幅15.67%；期间最高价566美分/蒲式耳，最低价466.25美分/蒲式耳。截至9月底，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为203.6美元/吨，到国内口岸完税后总成本已下跌至1852元/吨，较去年同期下跌523元/吨。中国海关最新公布的数据显示，中国8月小麦进口量为35339吨，同比下降91.54%，均价330.42美元/吨；主要来自澳大利亚25549吨，美国6634吨，哈萨克斯坦2301吨，俄罗斯联邦483吨，加拿大373吨；年初迄今共进口小麦270.6732万吨，同比增长27.46%。

    四、玉米市场“供增需降” 玉米小麦价差明显缩窄

    随着国内新产玉米陆续大量上市以及下游需求走软，9月份国内玉米市场现货行情在“供增需降”格局之下弱势走低，其中部分区域玉米价格出现明显“跳水”，这也使得玉米与小麦之间的价差明显缩窄，但饲用小麦替代需求仍维持一定数量。中国海关总署最新发布的统计数据显示，2014年8月份中国进口玉米32.3283万吨，比上年同期提高11.57倍，比2014年7月份的进口量8.6369万吨高出2.74倍。农业部8月份生猪存栏数据显示，8月生猪存栏量比上月增加0.6%，比去年同期减少5.9%；能繁母猪存栏量比上月减少0.8%，比去年同期减少10.0%。截至9月底，全国生猪均价13.97元/公斤，较月初的14.49元/公斤，下跌0.52元/公斤，跌幅3.59%。截至9月底，国内北方鲅鱼圈港中等普通质量玉米收购价2410-2420元/吨，较月初的2540元/吨，下跌120-130元/吨；南方广东港东北产中等普通质量玉米主流成交价格2680-2700元/吨，较月初的2710-2720元/吨，下跌20-40元/吨。截至9月26日，大连商品交易所玉米1501合约期价报收于2356元/吨，较月初的2374元/吨，下跌18元/吨，跌幅0.76%，期间最高价2395元/吨，最低价2343元/吨。

    五、采购主体观望情绪加重 10月关注政策动态

    国内麦市短期内仍处于供需偏紧格局，这也成为麦价的主要支撑动力，随着政策敏感点的渐趋临近，国内小麦市场的市场市氛围将逐步消退，贸易粮、粮库所持有的贸易粮面临的不确定性风险也将逐步加大，建议售粮主体适当降低麦价上涨的心理预期，逐步抛售手中持有的贸易粮，降低市场经营风险。后期国内小麦市场行情走势仍需看政策脸色，10月份建议密切关注政策动态。