一、夏收期间国内小麦市场行情回顾
总体上看，今年夏收期间的小麦行情基本走过了一个强势开局、中间阶段温和走高、尾市趋向平稳的过程。由于今年国家在南方四省5月底就启动了最低收购价收购预案，小麦价格很快就跳涨至一个新台阶。7月—8月上旬，小麦价格温和上行，8月中下旬受中秋备货增加、市场粮源减少影响，价格再度上涨明显。9月份虽然市场粮源仍显偏紧，但需求放缓，小麦价格基本趋向平稳。
分阶段看：
6月份：今年国家在主产区启动托市收购预案启动时间较早，5月27日湖北预案率先启动，5月30日江苏、安徽、河南三省相继跟进。受此支撑与带动，主产区新小麦不仅收购进度快，而且价格也随着托市政策的启动而出现跳跃式上涨。月末，河北地区制粉企业挂牌收购价格在1.23-1.24元/斤，山东地区收购价在1.24-1.25元/斤，河南地区收购价在1.21-1.235元/斤，江苏徐州地区收购价在1.21-1.22元/斤，安徽地区在收购价在1.20-1.22元/斤，相比开秤价格而言，大多上涨了0.04—0.10元/斤。
7月份：国内小麦收购进展顺利，收购量不断提升，市场行情也随着收购的不断深入而温和上升。月末，河北、河南北部、山东北部的新麦净粮收购价格多在1.25-1.27元/斤，豫中、豫东、苏北、皖北、鲁南等地新麦净粮收购价多在1.23-1.25元/斤，豫南、苏中、沿淮区域及其他地区净粮收购价多在1.21-1.23元/斤，其他部分区域收购价在1.19-1.21元/斤。相比月初的价格，各地收购价格平均上涨0.02元/斤。
8月份：国内小麦价格稳步走高，特别是进入8月中下旬，受中秋节前采购增加、市场粮源减少影响，制粉企业普遍反映市场收购难度加大，各地小麦价格涨势明显。月末，河北、山东等地区的小麦收购价在1.30-1.33元/斤，河南地区在1.25-1.29元/斤，江苏、安徽地区在1.23-1.28元/斤。相比7月末，小麦收购价格平均上涨0.2-0.4元/斤。
9月份：国内小麦市场虽然整体流通粮源仍显偏紧，但由于需求放缓，供需矛盾较8月份有所缓和，小麦市场进入阶段性调整。月底，河北、山东主要加工企业小麦挂牌收购价多在1.30元/斤以上，河南北部、中部及江苏部分地区收购价在1.27-1.30元/斤，安徽地区在1.23-1.28元/斤。主产区小麦整体价格仍然处于高位，山东、河北、河南北部部分高价区小麦价格较月初回调了0.005-0.01元/斤。
二、今年夏收期间国内小麦市场特点
第一、小麦收购数量创历史新高
上年集中收购时期，小麦收购市场化程度较高，无论是贸易商、制粉企业收购，还是储备企业轮换补库都较为积极。虽然国家在主产区部分地区启动托市收购，但收购状况并不理想。11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦5450 万吨，但启动托市的4 省收购总量仅约800 多万吨，占整体收购量的14.68%。
今年江苏、安徽、湖北、河南及山东部分地区启动了托市收购预案，尤其南方四省托市提前启动，普遍较上年提前一周左右的时间，新小麦收购量创2006年托市收购以来最高水平。国家粮食局最新统计显示，截至目前河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦7363万吨，同比增加1973万吨。由于去年和今年上半年临储小麦拍卖出库量较大，导致今年托市收购数量激增，初步统计托市收购为2534万吨，是去年同期的3倍。
第二、托市效应影响相对明显
从直接效应看，今年产区6省虽然只有5省启动了托市，但由于南方四省有于启动预案较早，新麦上市的低迷期几乎未现，市场价格就随着托市政策的启动而出现跳跃式上涨，很快便达到最低收购价水平附近。另外，今年启动收购的各地，并没有像上两年那样中间暂停托市，自始至终对市场支撑力度较强。
从间接效应看，近年托市的收购进度最快，且收购数量较大，国有企业收购占据市场的绝对数量，实质上主导价格走势的力量基本是国家政策，其它收购主体基本是市场的被动接受者而不是主导者。
第三、饲用小麦替代数量增加
今年第三季度以来，国内玉米价格上涨迅猛、而小麦价格涨幅相对有限，饲料企业使用小麦替代玉米的价格优势明显，小麦的饲用消费数量持续增加。据了解，8月7月下旬至8月上旬，河南饲料企业猪料生产全部使用小麦，小麦使用比例为60%；江苏某大型养殖企业中大猪饲料小麦替代玉米比例达到80%，山东某饲料集团肉禽中大料小麦替代玉米比例也达到60%；湖南饲料企业替代比例在40%-50%。有市场预计，7-9月份全国小麦替代玉米数量有望达到800万吨左右。
第四、优普小麦价差进一步拉大
由于上年小麦质量普遍较差，在今年新产优质小麦上市后，各地贸易商、制粉企业对优质小麦采购积极，相比较于普麦优质小麦价格上涨较快。7月中旬时期，河南新产郑麦366收购价为1.34元/斤，新麦26收购价在1.37—1.38元/斤，师栾02—1收购价在1.34—1.38元/斤；河北新产“藁优2018”收购价在1.35元/斤。新产普优小麦差价为0.13—0.16元/斤，基本已达到历史较高水平。
三、以稳为主将是后期小麦行情主基调
9月份以来，小麦市场购销基本进入了一个相对平稳时期。从短期市场来看，小麦仍不乏利好因素支撑；但从长期来看，市场的供需并不缺粮。估计后期的小麦市场行情将会以稳为主，价格大幅波动的几率不会大。
支撑市场因素：
一是政策对市场底部具有长期支撑。我国小麦市场具有较强的政策性特征，价格不断走高主要的还是源自于市场对国家政策的预期。10月份国家将公布2015年小麦收购价格，最低收购价格的提高无疑会再次提升市场的底部空间。2015年最低收购价小麦收购政策一旦出台，该政策就基本引导着小麦市场的行情，成为市场价格的“风向标”。
二是短期市场供需仍显偏紧。据了解，截至目前2014年安徽、河南两市场累计成交政策性小麦1159.60万吨。江苏、河南、安徽的陈麦剩余已经不多。
按国家统计局公布的今年冬小麦产量2397.9亿斤推算，截至9月底的收购量已占总产量的61.41%。如果按80%的商品量1918.32亿斤匡算，期收购量已占商品量的76.77%。由此可见，当前市场小麦余粮数量已经大大少于往年同期水平。估计在国家今年新收托市小麦拍卖前，市场供需格局难有实质性改变。
三是成本逐步释放将小麦价格。从生产成本来看，成本的增加主要体现在各生产要素的上涨。从流通成本来看，新麦上市之际，由于收购主体多向农户直接收购，价格自然较低。但随着时间的推移，由于农户手中余粮有限，作为需求主体的面粉厂采购会转向贸易商和粮库，这就相当于增加了必要的流通环节，价格包含了仓储保管费用、利息等储存成本，时间过得越长，储存成本并就越高，这也将会推动小麦价格稳定上扬。
抑制市场因素：
一是中长期市场供给并不缺粮。国家统计局公布的2014年全国冬小麦产量为2397.9亿斤，比2013年增产80.8亿斤，增长3.5%。美国农业部(USDA) 9月供需报告公布的中国2014/15年度小麦产量预估为1.26亿吨，较上年度1.2193亿吨增加407万吨。
国内有关市场机构预计，2014/15年度国内小麦消费量将保持基本稳定。预计2014/15年度全国小麦供给约2360亿斤，需求约2315亿斤，年度结余约45亿斤，国内小麦供需较上年度有所改善。相比2012/13年度供需缺口为162亿斤，2013/14年度供需缺口为100亿斤。
二是市场需求难有明显的改观。受产能过剩、市场竞争激烈的制约，我国小麦面粉市场“麦强面弱”的矛盾一直相当突出。8月份以来国内小麦价格大约上涨了60—100元/吨，而面粉价格仅上涨了20—40元/吨，面粉价格的上涨幅度远远低于小麦。也就是说，面粉总体行情没有大的改观，节日提振效果也没有对市场带来大的价格波动。估计制粉企业在上下两头受到挤压的市场环境下，做多小麦库存的欲望不会很高。
从小麦饲用需求来看，虽然其替代情况暂难消逝，但随着国储玉米流入市场数量的增加，加上新粮大量上市，玉米市场价格下行压力较大，小麦玉米比价将会得到进一步修正，饲用需求的数量将会逐步减少，对小市场的麦间接支撑减弱。
三是国际市场小麦价弱势难改。国际谷物协会(IGC)将2014/15年度全球小麦产量预估上调400万吨，至创纪录的7.17亿吨。美国农业部供需报告将2014/15年全球小麦结转库存预估提高为1.9638亿吨，高于8月预估的1.9296亿吨，也高于市场平均预1.9375亿吨。今年下半年以来，受累于全球供应充足的压力，国际市场小麦价格持续下跌，美国CBOT小麦近月合约一度跌至四年低位。国际小市场的疲软运行，难以对国内市场带来利好。
据海关统计，中国8月进口小麦35339吨，较上年同期减少91.5%。今年1-8月，中国小麦进口270万吨，较上年同期增长27.5%。进口小麦虽难以对国内小麦市场形成冲击，但从另一方面看也必定会相应挤占国内小麦的市场需求份额，抑制小麦价格的上行空间。
