因疫情制约，2月国内麦市购销活跃度不高，国家临储麦成交同比“量增价跌”，面企开工率整体偏低；受主产国产量预期下调、疫情忧虑以及出口竞争等因素综合影响，美麦期价2月整体呈现下跌态势。

2月国内麦市购销活跃度不高 麦价重心有所上移

截至2月底，国内西北大部和华北北部冬小麦仍处于越冬期，新疆西南部、西北地区东南部、华北南部、黄淮大部、江汉东部等地进入返青起身期，江淮江汉大部冬小麦处于分蘖至拔节期，西南地区大部处于拔节至孕穗期，云南部分处于抽穗开花期；全国冬小麦一、二类苗占比分别为22%、77%。因疫情大范围长时间影响，2月国内麦市购销活跃度不高，物流不畅导致国内产销区小麦流通受到制约。国内面粉加工企业复工时间不同程度推移，面企开工率同比偏低制约小麦加工需求。2月国内麦价走势整体以平稳运行为主，局部区域因阶段性供需错位导致麦价上涨，国内麦价重心有所上移，优质小麦与普通小麦之间的价差同比缩窄。国家粮食和物资储备局价格监测数据显示，截至2月下旬，国内小麦价格区间2100-2600元/吨，平均价格2335元/吨，环比上涨0.1%。据市场监测，截至2月底，江苏徐州邳州地区质优小麦进厂价2400-2420元/吨，安徽宿州埇桥地区质优小麦进厂价2440元/吨，山东德州夏津地区质优小麦进厂价2424元/吨，河南商丘睢阳地区质优小麦进厂价2420元/吨，河北衡水冀州地区质优小麦进厂价2440元/吨。

物流不畅提振国家临储麦成交 成交均价同比下降

受物流不畅等因素制约，面粉加工企业加大区域内国家临储小麦采购力度，国家临储小麦成交量同比明显增加，但周度成交均价同比下降。据统计，2月国家临储小麦累计投放数量1197.8596万吨，实际成交数量66.4186万吨，平均成交率5.54%，周度成交均价2334-2342元/吨；其中2014年产国家临储小麦成交6.1525万吨，2015年产国家临储小麦成交11.1507万吨，2016年产国家临储小麦成交21.4547万吨，2017年产国家临储小麦成交19.868万吨，2018年产国家临储小麦成交7.7927万吨。相比之下，上年同期国家临储小麦累计投放数量899.4672万吨，实际成交数量13.3803万吨，平均成交率1.49%，周度成交均价2390-2401元/吨。

2月从主要地区国家临储小麦成交情况来看，江苏地区成交量11.0514万吨，同比增加8.0671万吨；安徽地区成交量18.0017万吨，同比增加13.0703万吨；山东地区成交量3.6808万吨，同比增加3.5763万吨；河南地区成交量23.749万吨，同比增加20.1668万吨；河北地区成交量9.9357万吨，同比增加8.9785万吨。据统计，截至2月底，国家临储小麦剩余库存数量为9204万吨；其中2014年产国家临储小麦剩余库存数量949万吨，2015年产国家临储小麦剩余库存数量1198万吨，2016年产国家临储小麦剩余库存数量2348万吨，2017年产国家临储小麦剩余库存数量2271万吨，2018年产国家临储小麦剩余库存数量204万吨。

疫情忧虑制约出口需求 2月美麦期价整体走低

美国农业部2月全球小麦供需报告将2019/20年度全球小麦期末库存数据下调到2.8803亿吨，相比之下，1月预计为2.881亿吨，但仍为历史纪录水平。美国农业部在其年度展望论坛上预估，美国2020/21年度小麦年末库存为7.77亿蒲式耳，低于2019/20年度的9.4亿蒲式耳，并且创下六年内最低水平。联合国粮农组织(FAO)发布的报告显示，因亚洲地区进口需求增加，2019/20年度(7月到次年6月)全球小麦贸易预计恢复性增长3.4%；2019/20年度全球小麦期末库存预测数据较2019年12月份下调360万吨，不过仍比上年增加1.4%。国际谷物理事会(IGC)表示，由于面积增加2%，预计2020/21年度全球小麦产量将增至创纪录的7.69亿吨；IGC还将其对2019/20年度全球小麦产量的预估上调200万吨，至7.63亿。澳大利亚气象局称，未来三个月澳大利亚西部沿海和南部地区将会出现凉爽多雨天气，这将提振澳大利亚小麦产量前景。

欧洲谷物贸易游说团体Coceral发布的首份2020年产量预测报告显示，2020年欧盟28国的软小麦产量预计为1.379亿吨，低于上年的1.457亿吨。据乌克兰经济贸易及农业部称，2019/20年度(7月到次年6月)迄今为止，乌克兰小麦出口量增至1640万吨。据俄罗斯植物检疫部门Rosselkhoznadzor称，截至2月18日，俄罗斯2019/20年度(7月到次年6月)小麦出口量2470万吨，同比减少14%。俄罗斯谷物协会主席Arkadiy Zlochevskiy称，由于中国爆发新型冠状病毒疫情，俄罗斯谷物出口商开始将对华的谷物交货时间推迟1.5到2个月。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1814.4118万吨，上一年度同期为1652.14万吨，美国小麦作物年度自6月1日开始。

新冠肺炎在中国以外地区的扩散令市场感到恐慌，并引发关于全球经济增长疲软的担忧，美麦期价承压弱势下行。截至2月28日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于525.25美分/蒲式耳，较上月底的553.5美分/蒲式耳，下跌28.25美分/蒲式耳，跌幅达5.10%；期间最高价568.5美分/蒲式耳，最低价512.5美分/蒲式耳。

供给上量需求整体平稳 3月国内麦价或承压下行

随着国内疫情情况不断好转，制约小麦产销衔接的物流状况不断改善，国内各区域储备小麦将不断轮出加之国家临储小麦周度保持高投放量，流通市场小麦供给数量将明显增加。疫情对国内小麦阶段性供给的冲击程度明显大于需求，这也压缩了国内主产区新小麦上市前持粮主体销售库存小麦的时间。预计后期在国内小麦供给总量充足以及面粉加工企业采购需求较为乏力的情况下，麦价走势整体将承压下行，部分区域因小麦库存压力较大，持粮主体小麦销售面临的市场竞争将较为激烈，面粉加工企业将“压价控量”采购小麦以降低生产成本。