非洲猪瘟疫情干扰以及其他谷物替代打破了玉米市场对需求的预期，当前市场仍有农户余粮和进口谷物补充，阶段性供应充裕预期对盘面形成压力，玉米2105合约短期或面临一定幅度回调。

2月份以来，玉米期货2105合约呈现窄幅区间波动。受春节假期影响，上游销售节奏放缓以及下游备货补库为市场提供支撑，不过非洲猪瘟疫情复发以及其他谷物替代增加缩小需求预期增幅，给盘面带来一定压力。短期来看，农户售粮积极推进、进口同比增加形成的供应端积极影响，与生猪产能恢复节奏放缓、工业消费稳定趋弱、其他谷物替代维持高位形成的需求端消极影响，对市场的压力有所增加，期价预期呈现高位回调走势。

农户售粮积极性在恢复

今年玉米收购价格同比大幅提升，农户售粮积极性较高，整体销售进度快于去年同期。天下粮仓数据显示，截至2月26日当周，全国主产区玉米售粮进度为75.66%，对比来看，月初进度为70.41%，去年同期为64%。整体来看，基层农户所剩余粮不多，春节假期销售节奏有一定程度放缓，随着元宵节结束，农户销售以及企业收购情绪预期将有所恢复，市场或迎来最后一波售粮高峰。  

谷物进口继续高位运行

生猪产能快速恢复，在推动玉米需求增长的同时，也带动了谷物进口，2020年国内谷物进口量创历史新高。海关总署数据显示，2020年我国玉米进口量为1130万吨，同比增长137.74%；小麦进口量为838万吨，同比增长140.2%；大麦进口量为808万吨，同比增长36.3%；高粱进口量高达481万吨，同比增长478.6%。

目前来看，谷物进口量仍然维持高位，USDA周度出口数据显示，截至2月18日当周，美玉米对中国累计销售量为1772万吨，累计装船量为657万吨；美小麦对中国累计销售量为282万吨，累计装船量为188.5万吨；美高粱对中国累计销售量为506万吨，累计装船量为290万吨。    

生猪产能恢复预期放缓

非洲猪瘟疫情的复发，对生猪产能造成了一定的损失，同时也加剧了春节期间养殖户集中出栏节奏，除去年底出栏任务之外，部分养殖企业恐慌性出栏大量低体重猪源，导致生猪价格大幅下跌，进一步缩小了养殖利润，延缓下游补栏的积极性。    

天下粮仓监测数据显示，2月份全国非洲猪瘟疫情影响区域扩散，整体较上月明显增加，其中受疫情影响最为严重的是山东省，影响区域达60%～70%，且低体重生猪出栏占比高达40%，其次是河南、安徽及河北地区，影响区域在40%～50%，受疫情影响最轻的依旧是新疆。    

工业消费预期稳中趋弱

行业利润缩小仍然是玉米工业消费的主要阻碍。目前无论是玉米淀粉还是酒精，开机率均处于历史同期相对低位，天下粮仓数据显示，2月份玉米淀粉行业开机率为54.67%，略高于去年同期的45.72%，大幅低于2019年同期的64.8%；2月份酒精行业开机率为50.53%，低于去年同期的68%，为近5年最低值。    

淀粉行业开机率同比提升，对市场情绪有一定提振，但节后淀粉需求并未跟随，企业库存回升再度施压淀粉行业利润，再加上酒精行业加工利润延续亏损状态，玉米工业消费预期延续弱势。    

谷物替代预期维持高位

2020年玉米价格大幅上涨，玉米与其他谷物的价差逐步缩小，甚至出现倒挂现象，在玉米比价优势不再的情况下，其他谷物对玉米的替代逐步增加。从天下粮仓监测数据来看，2020年下半年以来，饲料企业采用谷物替代玉米的比例呈现逐步增加态势，截至2月23日，调研企业玉米平均添加比例为20%，比1月份下降2%，比去年同期下降37%。目前国内小麦与玉米的价差延续倒挂态势，谷物替代预期继续维持高位运行。