全球油脂供应改善仍需时日，国内外新冠肺炎疫情扩散，部分港口油脂装卸运输受阻，对油脂价格形成支撑。预计短期油脂市场多空博弈，价格难有趋势性方向，继续保持宽幅震荡行情。
    虽然干旱问题影响美豆生长，但近期全球新冠疫情再度加重，市场担忧全球大豆需求增长放缓，资金做多美豆意愿不强，预计短期美豆价格继续震荡调整。关注美国农业部（USDA）即将发布的8月供需报告，届时或将对美豆各项数据进行调整。
    8月份开始，国内大豆到港量将明显减少，加之近期多地发生新冠疫情，下游企业担忧物流运输受阻，提货备货积极性提高，部分油厂出现限量提货现象，支撑豆粕基差继续走强。由于生猪价格弱势运行，豆粕需求缺乏提振，预计豆粕期货价格跟随美豆震荡调整。
    天气支撑有限  美豆震荡调整
    近期全球新冠疫情再度加重，市场担忧大豆需求增速放缓，气象预报显示，近日美豆产区将出现降雨，大豆优良率回升，本周美豆价格震荡下跌。
    8月份是美国大豆单产形成关键期，今年美豆自种植以来，部分产区持续受干旱天气影响，尤其是西北部的南北达科他和明尼苏达等州干旱问题较为严重。气象模型显示，本周美国大豆产区降雨极少，主要产区均以晴朗天气为主，不利于大豆生长，下周产区将迎来降雨。
    美国农业部作物周报显示，截至8月1日，美国18个大豆主产州的大豆开花率86%，上周同期76%，上年同期84%，5年同期均值82%；大豆结荚率58%，上周同期42%，上年同期57%，5年同期均值52%；大豆优良率60%，较上周上升2个百分点，但低于上年同期的73%。主要产区大豆生长状况分化较为严重，其中南北达科他、明尼苏达等州生长状况较差，大豆优良率仅为17%、30%和34%；印第安纳、俄亥俄和伊利诺伊等州生长状况较好，大豆优良率分别为72%、68%和67%。
    美国农业部出口检验周报显示，截至7月29日当周，美国大豆出口检验量18.1万吨，前一周24.2万吨，上年同期55.8万吨。迄今为止，2020/2021年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量5822.3万吨，同比增加47.8%。其中，对中国（大陆）累计装运大豆3167.5万吨，明显高于上年度的1329.8万吨。
    2021年3月至6月，巴西累计出口装运大豆5839万吨，创历史同期新高，7月份开始大豆出口装运速度明显放缓，10月份美豆上市前巴西大豆供应相对较少。巴西外贸秘书（SECEX）数据显示，7月份巴西大豆出口量为866万吨，低于上月的1112万吨，也低于上年同期的995万吨。咨询机构StoneX报告显示，预计2021/2022年度巴西大豆种植面积4010万公顷，比上年度增加150万公顷；如果天气正常，大豆单产为3.57吨/公顷；大豆产量将达到创纪录的1.433亿吨，同比增长5.6%。
    随着美国旧作年度即将结束，根据目前大豆出口装船和国内压榨进度数据，8月份USDA供需月报可能下调出口和压榨数据，期末库存将增长。新季美豆自种植以来，部分产区干旱问题持续，上周大豆优良率虽然有所回升，但仍较正常年份偏低；目前大豆已进入关键生长期，未来1个多月天气直接决定大豆单产和总产量。
    虽然干旱问题持续影响美豆生长，但由于市场预期全球大豆需求增长放缓，资金做多美豆意愿不强，美豆价格也缺乏上涨动力，预计短期继续震荡调整。关注USDA即将发布的8月供需报告，届时或将对美豆各项数据进行调整。
    豆粕期价乏力  基差预期走强
    8月4日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3580～3650元/吨，较上周同期上涨50～80元/吨。其中，华北地区3630～3650元/吨，华东地区3580～3620元/吨，华南地区3620～3650元/吨。近期国内多地发生新冠疫情，下游企业采购豆粕积极性提高，成交良好。
    虽然上周国内大豆压榨量降至172万吨，但大豆到港量较前几周明显下降，库存大幅回落。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存663万吨，比前一周同期减少68万吨，比上月同期减少33万吨，比上年同期增加32万吨。预计8月份国内大豆到港量将降至760万吨左右，9月份将继续下降至640万吨左右，后期大豆库存将继续回落。
    大豆压榨量下降，豆粕产出减少，下游饲料养殖企业提货速度相对平稳，豆粕库存下降。截至8月2日，国内主要油厂豆粕库存113万吨，比上周同期减少4万吨，与上月同期基本持平，比上年同期增加25万吨，比过去3年同期均值增加12万吨。近几周国内大豆压榨量维持在180万吨左右，豆粕需求较为平稳，预计短期豆粕库存窄幅波动。
    近日美豆价格震荡偏弱，但在后期大豆到港明显减少、远月成交放量等利好因素刺激下，国内豆粕价格走出一波独立反弹行情，大商所豆粕主力合约期价累计涨幅在150元/吨左右，基本符合上周判断。部分美豆产区继续受干旱天气困扰，关键生长期天气问题制约美豆生长，支撑美豆价格，但由于全球大豆需求增速预期下降，巴西新年度供应预期增加，资金做多意愿不强，美豆价格上涨乏力。
    随着巴西大豆出口装船量下降，8月份开始国内大豆到港量将明显减少，加之近期多地发生新冠疫情，下游企业担忧物流运输受阻，提货备货积极性提高，部分油厂出现限量提货现象，大豆、豆粕库存压力减轻，预计豆粕基差将继续走强。由于生猪价格弱势运行，豆粕需求缺乏提振，短期内豆粕市场供需仍有压力，预计豆粕期货价格跟随美豆震荡调整。
    豆油多空博弈  价格大幅波动
    8月4日，沿海地区一级豆油市场报价9040～9140元/吨，比上周同期下跌300～320元/吨。其中，华北地区9120～9140元/吨，华东地区9100～9140元/吨，华南地区9040～9080元/吨。近日豆油价格大幅波动，下游买家采购谨慎，成交一般。
    上周国内部分油厂受天气及豆粕胀库影响，开机率下降，大豆压榨量减少。监测显示，上周国内大豆压榨量为172万吨，比前一周减少16万吨，比上年同期减少34万吨，比近3年同期均值减少2万吨。近期大豆持续到港、库存增长，虽然压榨利润偏低，豆粕需求偏弱，但油厂开机意愿较强，预计本周压榨量将升至180万吨左右。
    大豆压榨量下降，豆油产出减少，但下游企业提货速度缓慢，豆油库存继续增长。监测显示，8月2日，全国主要油厂豆油库存93万吨，周环比增加1万吨，月环比增加6万吨，同比减少33万吨，比近3年同期均值减少51万吨。8月份大豆到港量开始明显减少，短期油厂大豆压榨量将维持较高水平，8月下旬后将逐渐下降，预计短期豆油库存仍呈增长趋势，但增幅不大。
    天气预报显示，美豆产区将出现降雨，加之大豆优良率回升，美豆及美豆油价格下跌；加拿大油菜籽价格在干旱减产的利多刺激下再创新高，但由于资金获利平仓，价格高位回落。数据显示，7月份马来西亚棕榈油产量增长，出口需求不及预期，马盘棕榈油价格下跌。
    外盘油脂价格均呈下跌趋势，带动国内豆油价格高位回落，大商所豆油期价较上周高点累计下跌近600元/吨。夏季国内豆油需求偏弱，而库存持续增长，压制豆油基差报价。整体看，全球油脂供应改善仍需时日，外盘油脂价格仍有支撑；国内外新冠肺炎疫情扩散，部分港口油脂装卸运输受阻，对油脂价格形成支撑。预计短期豆油市场多空博弈，价格难有趋势性方向，继续保持宽幅震荡行情。
    棕油产量担忧  行情仍有支撑
    8月4日，国内沿海地区24度棕榈油报价8800～9060元/吨，较上周同期下跌140～270元/吨。其中，天津9000元/吨，山东日照9060元/吨，江苏张家港8800元/吨，福建厦门8950元/吨，广东广州8900元/吨。本周棕榈油期货价格高位回落，但跌幅有限，豆棕、菜棕价差继续缩小，抑制棕榈油消费需求，买家随采随用，成交清淡。
    本周，国内外棕榈油价格高位回落，国外跌幅相对较大，棕榈油进口倒挂幅度有所缩小。监测显示，8月4日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价1165美元/吨，折合到港完税成本9055元/吨（关税9%，增值税9%），比2109合约高630元/吨；10月船期棕榈油CNF报价1055美元/吨，折合到港完税成本8235元/吨，比2201合约高525元/吨。虽然棕榈油进口盘面利润有所改善，但倒挂幅度仍然较大，国内贸易商采购积极性不高，没有新增买船，并且有少量洗船现象发生。
    近期国内棕榈油到港量偏低，加之部分港口因疫情防控影响装卸，棕榈油库存下降。8月4日，沿海地区食用棕榈油库存26万吨（加上工棕约35万吨），比上周同期减少4万吨，月环比基本持平，同比减少4万吨。其中，天津5万吨，江苏张家港9万吨，广东8万吨。预计8月份棕榈油到港45万吨，9月份48万吨，均低于此前预期，棕榈油累库节奏放缓，现货供应仍然偏紧，抑制基差下跌幅度。
    南马棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月份马来西亚棕榈油产量环比提高2.01%。船运机构数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量环比减少5.2%～7.7%，减幅较前期扩大。7月份马来西亚棕榈油产量增长，出口需求放慢，库存预期增长，打压棕榈油价格。虽然东南亚棕榈油处于增产周期，但因疫情造成的劳动力不足问题仍然困扰棕榈油生产，市场担忧棕榈油产量和库存恢复速度放缓，短期棕榈油供应仍然偏紧，对棕榈油价格形成支撑。
    新年度豆粕饲用消费增速放缓
    中国饲料工业协会数据显示，6月份全国饲料产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。其中，猪料1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%；蛋禽饲料256万吨，环比减少4.2%，同比减少8.4%；肉禽饲料807万吨，环比减少2.2%，同比增长3.3%。1月至6月全国饲料产量13933万吨，同比增长21.1%，其中猪料增长71.4%。
    7月份国内生猪价格小幅反弹，但养殖依然处于亏损状态，饲料养殖企业下调豆粕添加比例，不利于带动豆粕消费，整体需求较为疲软。但由于前期豆粕消费需求较好，年度间仍保持较高增长态势，预计2020/2021年度我国豆粕饲用消费7480万吨，同比增加500万吨，增幅7.2%。下年度生猪存栏预计继续增加，禽类养殖也将有所恢复，但由于养殖利润预期较低，豆粕消费增速将放缓，预计2021/2022年度豆粕饲用消费增长3.2%。
    国家粮油信息中心发布的《油脂油料市场供需状况月报》显示，预计2020/2021年度我国大豆新增供给量11760万吨，其中国产大豆产量1960万吨，大豆进口量为9800万吨；预计年度大豆榨油消费量9850万吨，同比增加590万吨，增幅6.4%，其中包含200万吨国产大豆及9650万吨进口大豆。预计2020/2021年度我国蛋白粕生产量9569万吨，同比增加514万吨；预计进口量417万吨，同比增加13万吨；预计该年度蛋白粕饲用消费量9594万吨，同比增加569万吨。
    预计2021/2022年度我国大豆新增供给量12040万吨，其中国产大豆产量1840万吨，大豆进口量为10200万吨；预计年度大豆榨油消费量10150万吨，同比增加300万吨，增幅3%，其中包含160万吨国产大豆及9990万吨进口大豆。预计2021/2022年度我国蛋白粕生产量9872万吨，同比增加304万吨；预计进口量408万吨，同比减少9万吨；预计该年度蛋白粕饲用消费量9910万吨，同比增加316万吨。（原文刊登于2021年8月7日粮油市场报A03版）