3月份，国内粮油市场呈谷物平稳油料趋弱格局。其中，国内小麦尽管需求不振，但供给偏紧，价格以稳为主；国内玉米市场继续受到政策性收购主导，市场价格整体上涨，市场余粮所剩不多；国内稻谷行情稳中趋强，特别是东北粳稻受市场流通偏紧影响，价格涨幅明显，南方中晚籼稻供需平衡，行情持稳；进口大豆到港成本持续环比下降，压榨利润回升，支撑进口大豆港口分销价，国产大豆处于比价劣势，期现货价格继续回落；国内植物油结束2月份出现的反弹行情再次下跌，虽然因进口数量同比大幅减少，处于去库存化状态，库存对价格的压制放松，但需求疲弱，下游采购积极性也不高。
3月份，秋粮收购继续进行，中晚籼稻和大豆收购数量同比下降，粳稻和玉米收购数量同比上升。国家粮食局统计显示，截至3月25日，湖北、安徽等14个中晚籼稻主产区各类粮食企业累计收购新产中晚籼稻2821万吨，比上年同期减少152万吨；黑龙江、吉林等7个粳稻主产区各类粮食企业累计收购新产粳稻3979万吨，比上年同期增加686万吨。截至3月25日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米12387万吨，比上年同期增加1563万吨。国家粮食局数据显示，截至3月25日内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆210万吨，比上年同期减少323万吨。
3月份，全国粮食批发价格指数为147.84（基期：2008年12月=100），较上期上涨0.21%；全国食用油批发价格指数为102.2（基期：2008年12月=100），较上期下跌0.26%。
主要粮油品种的市场状况如下：
小麦
3月份，国内小麦行情稳中略增，加工形势较上月略有好转，面粉的市场需求依旧处于平淡态势，企业艰难上调面粉出厂价格；受养殖饲料业低迷影响，市场上麸皮价格一跌再跌，让本已处于困境的面粉行业雪上加霜；临储小麦成交情况环比略增，但同比下降明显，也从另一个侧面反映出市场消费的低迷态势；冬小麦长势良好，月末的降水明显改善了墒情。
一、行情略增但难改低迷态势
3月份，国内小麦主产区行情稳中略增，但增幅、增速以及增长区域难以相比往年。据市场信息，截至3月末，河北地区小麦入厂价格多在1.28-1.305元/斤，较上月末略增0.01元/斤左右；山东地区小麦入厂价多在1.26-1.28元/斤，较上月基本持平；河南小麦入厂价多在1.26-1.29元/斤，较上月略涨0.005-0.01元/斤；安徽小麦入厂价在1.25-1.27元/斤，江苏小麦在1.26-1.28元/斤，较上月基本持平。
农历十五过后，面粉加工企业及饲料养殖企业逐步复工开产，随着加工需求不断提升，市场对小麦的需求也略有改观，由于市场供给渠道较为单一，部分地区的市场行情略有走高，这是3月份市场略有回暖的主因。
3月份，宏观经济环境并未出现显著改善，面粉加工业状况依旧困境重重。往年春节过后面粉企业平均开机率基本保持在80%以上，而今年3月份的面粉企业整体开机或仅有60%左右，情况不容乐观。据不完全测算，3月末国内大型、特大型面粉企业开机率在70-80%，中型、小型企业开机率约在50-60%，小微型、微型企业多在30-50%左右，还有不少处于半停产、停产状态。这说明，一方面面粉消费量较低，贸易商手中成品粮库存足以能够应对市场需求；另一方面，面粉业的产能严重过剩，淘汰弱势产能、优化产业布局将成为面粉加工业发展的未来趋势。
二、麸皮直降让企业难上加难
3月份，国内小麦主产区的麸皮价格急剧下跌。在月初，主产区的麸皮价格还运行在0.85-0.9元/斤，至月底，麸皮价格已经跌至0.65-0.7元/斤，跌幅达23%。麸皮价格虽低，但有价无量，月底，多数加工企业麸皮库存爆满，而饲料养殖企业却鲜有问津。
分析来看，春节后养殖需求不振是导致麸皮行情大幅下滑的主要原因。由于宏观经济运行不振，猪肉价格持续下跌，统计显示，能繁母猪存栏量降至历史低位的3700-4000万头，较常规的4700-5000万头下降约15-20%，生猪存栏量也急剧下滑，目前自繁自养生猪销售亏损在200-300元/头，饲料养殖业亏损情况严重。在这种环境下，饲料对麸皮的需求降至极低水平，据面粉加工企业反映，往年春节过后会有大量的麸皮订单和询价，而今年春节过后不仅没有订单，连打电话问价格的都极少。统计显示，近一个月来仔猪价格稳住上涨，一方面说明能繁母猪存栏量骤减，仔猪市场供应短缺，另一方面也反映出一些企业开始补栏仔猪，准备抓住“供应空档期”这样一个市场翻转的机会。
在麸皮价格急剧下滑的情况下，面粉出厂价格略有提升。据市场信息，3月初主产区面粉厂的30粉出厂价格多在1.56-1.6元/斤，月末则升至1.6-1.64元/斤。价格上涨不是因为市场需求快速扩大而供给减少，而是企业的自救行为，在麸皮价格大幅下滑的同时如果再不适时提高面粉价格，企业经营将受到严重打击，即便如此，不少企业依旧反映提高面粉价格难度大，市场抵触心态较强。
三、交易低迷映市场需求减少
3月份，临储小麦月内累计投放5次，周均投放量101.6万吨，周均成交28.4万吨，周均成交均价2455.23元/吨。
在周均投放量方面，3月份的投放量和2月份以及去年3月份相差无几；周均成交量方面，3月份的成交量环比略增，但同比却明显减少；成交均价方面，3月份成交均价环比基本不变，同比增加67元/吨。
分析来看，国家提高了临储小麦的交易底价是成交均价上涨的主要原因。而周均成交同比大幅下滑的主要原因则是因为消费不振所引起。回顾一季度的临储小麦交易情况，除第一周的专场交易在投放量、成交量、成交均价方面均创纪录外，剩余的十场临储小麦交易周均成交仅为27.6万吨，最多的一周成交30.8万吨，最少的一周成交22.1万吨。
在主产区小麦贸易商、加工企业库存降低、市场原粮供应渠道单一的背景下，临储小麦成交持续稳定在27万吨左右水平，如考虑到少量的贸易粮销售、农户手中存粮出售以及元月份的专场成交粮出库，基本可以预估一季度的小麦周均加工量在40-50万吨左右。
四、长势良好定后期丰收基调
3月份，我国冬麦区小麦普遍进入返青拔节期，据农业部门消息，当前苗情长势是近年较好的一年，小麦返青期一二类苗比例88.8%，同比高1.8个百分点，是近10年同期比例最高的一年。特别是占全国小麦面积40%以上的河南、山东两省小麦苗情明显好于2014年。
尽管气象条件总体利于冬小麦生长，但一季度以来我国大部分地区气温较常年同期偏高，却不利于控制冬小麦旺长和土壤保墒。3月下旬我国冬麦区出现了一轮普遍降水，对土壤增墒和冬小麦拔节生长十分有利。但气象预测，在4月上旬华北、黄淮冬麦区将有15-40毫米降水，这或导致一些地方田间渍害发生，同时气温偏高也容易引起小麦条锈病、白粉病、赤霉病发生。
五、进口略增但外盘震荡缓升
据中国海关总署数据，2015年2月份我国进口小麦13万吨，同比减少44.9万吨，环比增加5.6万吨；进口均价339.98美元/吨，同比、环比分别增加17.48美元和12.82美元。1至2月份累计进口小麦20.4万吨，其中，进口自澳大利亚的小麦占总进口量的67.7%，进口自加拿大的占30%。2月份，我国出口小麦1000吨，1至2月份累计出口小麦1320吨，已经超过2014年的960吨的全年出口量。2月份，我国出口面粉0.84万吨，1至2月份累计出口面粉1.87万吨。
国际方面，受石油低位运行、美元冲高调整、国际供需宽松、大宗农产品低位震荡等因素影响，3月份CBOT美麦指数震荡缓升，最高冲至546.4点，但未超过2月份高点，最低触及485.4点，为2014年10月份来新低。据国际谷物理事会发布的月度报告显示，2015/16年度全球小麦产量将降低到7.09亿吨，比上年度减少1000万吨；2015/16年度全球小麦期末库存量将减少到1.96亿吨，低于2014/15年度的1.98亿吨。
综上所述，影响市场行情的关键因素依旧是供需状况，尽管3月份市场供应呈偏紧局面，但需求低迷制约了小麦的总体走势。整个面粉加工业以及饲料养殖业在3月份并未出现明显的好转，有预期认为饲料养殖业或将在5月份后逐步回暖，但面粉加工的回暖似乎还较为遥远。进入4月份，储备轮换全面开展，市场供应将有所扩大，尽管河南投放2014年托市小麦的时间表尚未出台，但从整个加工状况来看，河南是否投放2014年托市小麦难以影响到市场价格的低迷走势，由此预计，4月份小麦市场行情上涨概率极低，但大跌行情亦难以出现；5月份，新麦临近上市，新作小麦的长势、政策性小麦的投放状况和交易底价的调整状况、宏观经济的运行形势都将影响到市场行情，依据往年经验判断，在新季小麦长势正常的情况下，这一时期陈小麦正处青黄不接，价格一般会略有提升，但在今年5月份的小麦市场价格预计将以稳为主，仅会有个别地区略有涨幅，如黄河以北地区；6月份，新粮上市，但加工主力依旧是陈麦，市场关注重点转向托市政策启动与否，预计河北、山东、河南北部等地区陈麦入厂价格或在1.29-1.32元/斤，其他地区或在1.26-1.29元/斤，黄淮地区新麦粮库收购价格或在1.18-1.22元/斤。
 
玉米
2015年3月份，国内玉米市场继续受到政策性收购主导，市场价格整体上涨，市场余粮所剩不多。东北玉米临储收购继续保持较高热度，收购量已经超过上一年度临储总量。华北玉米价格上涨，南方销区玉米价格上涨但走货不佳，北方港口价格大幅上涨，南方港口玉米价格跟随上涨，但是利好的确实进口高粱及大麦等替代品。下游饲料养殖及深加工企业经营状况较为困难。大商所玉米期货交易价格高位震荡运行。
一、现货市场价格上涨
根据国家粮油信息中心监测，截至 2015 年 3 月 25 日，黑龙江农户销售进度为 89%，高 于上年同期的 87%；吉林农户销售进度为 80%，略低于上年同期的 85%；辽宁农户售粮进 度为 91%，高于上年同期的 90%；内蒙古农户售粮进度为 87%，略低于上年同期的 88%。
3月份，国家玉米临储收购在东北各地继续展开，截至成文时，东北 4 省区临储收购总量超过上年全年收购水平，并且收购仍在继续。目前东北当地玉米价格上涨至临储收购价格之上，辽宁等部分收储企业已经停止收购，但大量玉米已经转移至临储。在此情况下，当地的贸易商和加工粮企业不得不跟随市场价格加价收购，这就进一步促使基层粮价上涨。随着临储进入尾声，市场运行节奏将开始转向被临储拍卖所控制，拍卖的时间、批次数量和拍卖底价都是市场关心的问题，对市场影响最大的是拍卖底价。
本月，华北地区玉米价格也出现了快速上涨，环比上涨接近0.05元/斤。由于在销区存在明显的价格优势，华北玉米外流量较大，成为了从去年玉米上市到目前市场供应的“主力军”。随着粮源的不断减少，华北市场后期供应能力开始被关注，春节过后，以山东深加工企业为代表的用粮企业率先提价。紧接着贸易商也开始跟进，不断加价收购。就此华北市场粮价全面上涨。伴随着价格走高，企业采购到货量也不断增多。在此过程中，饲料养殖企业受困于终端消费不旺，没有加入加价抢粮的行列。而小麦麸皮价格的不断下跌，也给了饲料养殖企业控制库存的信心。到了3月底，玉米市场价格逐渐稳定，部分地方下浮下调，也说明了市场供需进入了相对平衡的时期。接下来政策性粮食拍卖以及为小麦腾库，将会使得市场价格承压。
南方销区方面，随着东北及华北地区粮价不断上行，销区市场也于本月迎来了一波上涨。在此过程中，销区买方主体对于市场价格的上涨并不十分认可，实际走货状况一般。现阶段由于终端需求状况不佳，企业只能尽量去控制采购成本。很多中小企业为了规避过高的玉米价格，转而寻找进口高粱、大麦等进行替代使用，同时降低饲料配方中玉米的用量。
港口方面，北方港口玉米价格平均上涨近0.06元/斤，价格上涨的主要因素还是东北临储玉米收购数量的攀升，进而影响了贸易商对后期的市场预期，看涨的心态导致提价收购现象增多。在北方港口价格上涨的带动下，南方港口报价也立即跟涨。不过过高的报价也导致了玉米走货情况不佳，反而是促进了进口高粱、大麦等替代物的使用。归根来说，现阶段终端消费不旺，使得企业对于成本控制非常敏感，不支持价格的快速上涨。
二、下游行业经营困难
3月份，国内饲料养殖行业仍然较为困难。春节过后消费转淡，生猪市场弱势运行。农业部数据显示，截至2015年3月18日，猪粮比价为5.04:1，周环比-1.56%。随着消费略有回暖，养殖户挺价心理增强。根据农业部数据显示，2015年2月份4000个监测点生猪存栏较上月下降3.9%，较去年同期下降10.1%；能繁母猪存栏较上月下降1.9%，较去年同期下降15.5%。相比较而言，仔猪价格继续上涨，主要因为母猪存栏水平下降，仔猪供应减少。
禽蛋养殖市场仍然弱势运行，白条鸡价格震荡下行，但是降幅并不大。屠宰企业开工率维持较低水平对白条鸡价格构成支撑。鸡蛋价格继续下探，需求不旺是主因。
深加工方面，3月淀粉市场行情大幅上涨，主要原因为玉米价格上涨和开工率较低。不过由于消费进入淡季，月底淀粉价格开始回调。
酒精市场继续低迷运行，价格继续下行。3月份是酒精消费的淡季，终端销售低迷，多数企业都加大促销力度，但是库存仍然不断上升。在加上原料玉米价格大幅上涨，行业大面积亏损出现。
三、进口玉米同比增加
海关数据显示，2015年2月份我国进口玉米量为60.29万吨，上月为57.94万吨。2015年1-2月我国累计进口玉米118.23万吨，较上年同期增加4.57%。
2015年1月份，我国出口玉米量为30吨，上月出口玉米180吨。2015年1-2月我国累计出口玉米210吨，较上年同期增加1387%。
五、玉米期货价格高位震荡
3月份大商所玉米期货价格高位震荡，玉米主力1509合约开盘为2536元/吨，最高至2572元/吨，最低至2512元/吨，最终收于2524元/吨，全月下跌0.47%，价格下跌主要归因于临储收购数量巨大的利好已经被市场所消化。预计后期价格震荡运行的可能性较大。
综上所述，东北玉米临储的大量收购，导致基层售粮进度明显加快，余粮不多使得部分参与者过高看待后市价格。产区价格上涨直接拉动了销区市场的价格，但是由于下游需求不佳，买方对于高价格并不认可，转而采购价格较为低廉的替代品使用。随着临储收购逐渐进入尾声，市场价格也逐渐稳定。后期由于存在临储拍卖以及小麦的腾库，将有可能限制后期玉米价格的上涨空间。
 
稻米
3月份，国内稻谷因需求回升、流通偏紧，行情稳中趋强，主要体现在粳稻缓步走高，中晚籼稻基本稳定，优质稻谷小幅上涨。产区大米出厂价因加工成本提升而略有上涨，但销区大米保持稳定，主因一是销区贸易商维护渠道不愿擅自提价，二是销区消费水平难以达到往年水平。
一、粳稻流通偏紧 行情稳步上扬
3月份，东北地区粳稻继续稳步上扬，供应偏紧，需求稳定是推动行情走高的主要因素。据市场信息，截至月末，黑龙江地区出米率70%，水分含量15%的圆粒水稻到厂价多在3160-3220元/吨；辽宁盘锦地区出米率67%，水分15%的水稻收购价多在3380-3420元/吨，相比上月末涨幅约20-60元/吨。
从市场需求来看，由于3月上旬刚过农历十五，加工、贸易企业正处于开工复苏期，加工需求并未体现出较高水平，但随着企业全面开工，加之学校、厂矿开学复工，市场对大米需求扩大，拉动了粳稻行情回暖。从供应方面看，粳稻收购持续进行，截至3月25日，黑龙江、吉林等7个粳稻主产区各类粮食企业累计收购新产粳稻3979万吨，比上年同期增加686万吨。庞大的收储数量导致粳稻主产区流通偏紧，在农户手中粳稻余粮见底、储备轮换数量偏少的情况下，东北粳稻在3月中下旬稳中走高。
3月中旬开始，东北地区开始向市场投放省储水稻，数量有限且质量一般，由于投放底价较低，依旧有大米加工企业参与交易，但采购心态谨慎。从市场竞争角度来看，参与交易的企业或将其搀兑到新稻当中，用于降低成品粮成本。这在一定程度上抑制了东北粳稻行情上升空间。
苏皖粳稻也因收购深入进行，粮源明显减少，农民惜售心态提升，市场供不应求局面逐步凸显。由于企业收购积极性有限，苏皖粳稻价格在3月中旬后小幅上涨，但交易量有限。据机构监测，江苏徐州地区加工企业收购新产粳稻价格在3120元/吨，较上月末涨40元/吨；泰州地区企业收购新产粳稻3120-3200元/吨，涨20元/吨；南通地区加工企业新季粳稻收购价格3220元/吨，上涨40元/吨。安徽省粳稻购销平缓，价格整体平稳，优质粮源短缺，价格上涨，合肥地区加工企业粳稻收购价为3060-3120元/吨，芜湖加工企业粳稻收购价格3000-3100元/吨，较上月基本持平。
二、中晚籼稻稳定 优质稻米略涨
由于南方地区开工相对较早，进入3月份后，市场加工需求和消费都进入相对稳定期，加之各地储备轮换已经开始，中晚籼稻的市场供应基本能够满足企业需求，中晚籼稻走势总体平稳。但市场对优质大米依旧保持较高的兴趣，优质稻行情保持坚挺有增态势。据市场信息，湖北地区新产普通中晚籼稻大米加工企业收购价在2660-2700元/吨，较上月同期持平；优质中晚籼稻“两优”系列到厂价2840-2900元/吨，涨40元/吨；大米出厂价4500-4540元/吨，略涨20元；黄华占系列收购价3000-3080元/吨，大米出厂价4700-4760元/吨，均较上月略增20-40元/吨。
今年的中晚籼稻及中晚籼米行情并未出现像去年那样大幅上涨的情况，分析来看，一是市场尽管优质粮源较紧，农民挺价意愿浓厚，但企业收购谨慎，抑制了价格涨幅；二是3月份以来主产区大米企业开机率快速恢复，市场上大米供应逐步扩大，在需求没有大幅提高的情况下，大米价格的变化主要是受稻谷影响。
三、销区大米平稳 后期预期看弱
据机构监测，3月下旬北京市场东北圆粒大米批发价为4500-4540元/吨，长粒大米4880元/吨左右；上海市场优质江苏粳米4500-4520元/吨，东北大米4840-4900元/吨，普通安徽粳米4200-4250元/吨；杭州地区黑龙江产圆粒大米5000元/吨左右，江苏产粳米4540元/吨左右，安徽产粳米4440元/吨左右，安徽产晚籼米3960元/吨；福州市场普通江苏粳米4800元/吨，普通晚籼米3960元/吨左右，普通东北米5200元/吨左右；广州市场东北米4640元/吨左右，普通早籼米3750-3850元/吨，普通晚籼米4000-4100元/吨。上述价格均与上月基本持平。价格平稳的主要原因，是市场供应随着企业全面开工而扩大，加之不少地区的储备轮换开始，企业采购低价稻谷也降低了加工成本。同时，销区的大米贸易商为巩固渠道，也尽力维持大米的供应价格。
即将进入4月份，气温逐步升高，大米存管难度加大，加之南方地区进入雨季，大米容易生霉变质，这将在很大程度上限制贸易商采购大米的数量和进度，由此预计后期大米行情将以稳为主，个别地区或略有松动。
四、早稻播种偏缓 气候条件正常
据农业部农情调度，截至3月23日，早稻育秧已完成40.8%，进度同比持平，其中华南已完成73.2%，江西已过40%，湖南、湖北、安徽早稻育秧陆续开始。据相关部门对江西省春播及全年农作物种植意向的专项调查显示，今年江西省粮食播种面积预计5558.6万亩，比上年增加12.6万亩。其中，早稻面积2089.6万亩，比上年减少2.3万亩；中稻面积597.5万亩，比上年增加5.7万亩。
据中央气象台网站，3月上半月，华南大部出现3～9天低温阴雨寡照天气，使早稻播种进度偏慢，部分已播地区早稻秧苗长势偏弱。3月16日以来，江南和华南大部温高光足对早稻播种出苗有利。预计3月下旬至4月上中旬，江南、华南气温接近常年同期，仅4月初有一次中等强度冷空气影响江南地区，热量条件总体利于南方早稻播种出苗及移栽。江南早稻区要密切关注天气变化，避开低温时段适时播种；已播地区要加强田间管理，促进秧苗稳健生长。
五、进口大米减少 国际米价略跌
据海关数据，2月份我国进口大米6.77万吨，同比、环比分别减少7.13万吨和5.47万吨，其中，进口泰国大米2.33万吨，进口越南大米1.91万吨，进口巴基斯坦大米1.58万吨。1至2月累计进口大米19.01万吨，其中，进口的泰国大米占37.4%，越南及巴基斯坦的进口大米分别占25.7%和24.2%。2月份我国出口大米1.51万吨，同比增加1.45万吨，环比减少0.42万吨，其中，出口至日本的大米1.2万吨。1至2月累计出口大米3.44万吨，其中，出口至日本的大米占69.7%，韩国和朝鲜分别占6.2%和1%。
国际方面，3月末亚洲大米多数地区出口报价稳中有跌。据机构数据，泰国5%破碎率大米FOB报价为390美元/吨，比上月下跌10美元/吨，比上年同期低15美元/吨。随着泰国二季水稻收获，国内供应增加，大米价格下跌。泰国商务部决定推迟举行国储大米库存拍卖会，以避免国内大米价格进一步下跌。越南5%破碎率大米FOB报价为360美元/吨，与上月同期持平，比上年同期低35美元/吨。 2015年一季度越南出口大米44.万吨大米，同比减少64%。巴基斯坦5%破碎率大米FOB价格为350美元/吨，与上月持平，比上年同期低55美元/吨。巴基斯坦官方估计， 2014/15年度巴基斯坦籼稻产量为843.7万吨，比上年减少19%，这导致巴大米出口量连续下降。
综上所述，随着市场供应稳定，消费需求或略有缩减。由于各地储备轮换全面开展，其价格低廉，将在很大程度抑制稻谷价格上行空间，预计稻谷行情将以稳为主。预计普通大米行情或维持平稳，优质大米价格将略有提升。
 
大豆
3月巴西物流恢复，阿根廷大豆产量无忧，南美大豆丰产压力逐渐显现，加之美豆种植面积可能进一步扩大，令全球大豆供需进一步转向宽松，美豆期价承压下跌。春节后国产大豆现货购销价格大幅下跌，农户库存高企，春播前大规模抛售出现，连豆一期价创出4年新低。进口大豆到港成本下降，国内生产成本下行，国内油粕价格相对抗跌，油厂压榨维持正收益。
一、利多题材消散 外盘重归跌势
3月，CBOT市场豆类期货价格震荡下行。月初，在巴西卡车工人罢工结束，巴西港口物流恢复正常的利空打压下，期价大幅下挫；随后公布的USDA3月月度供需报告维持偏空基调，加之市场预期美豆新作种植面积进一步扩大，令美豆期价进一步承压，但在出口数据的利好支撑下，大豆期价维持窄幅震荡，月底的种植面积报告利多刺激期价反弹。
利空方面：一是市场普遍预期2015/2016年度美国大豆播种面积将高于2014/2015年度的8370万英亩，也高于美国农业部在2月份农业展望论坛上预测的8350万英亩。二是USDA月度供需报告中性偏空，报告预计，2014/15年度美国大豆期末库存为3.85亿蒲，与上月预估一致，之前市场平均预估为3.76亿蒲，主要因美国大豆出口预估维持17.95亿蒲未变。预计全球大豆期末库存为8953万吨，高于上月预估的8926万吨，增幅高于市场预估均值。三是天气良好，巴西大豆收割进度加快。咨询机构AgRural称，截至3月20日巴西大豆收割进度为59%，高于一周前的50%。马托格罗索州大豆收割已完成88%，高于一周前的80%，主产区天气晴朗有利于大豆收割。四是阿根廷产量维持高位，从已收割地区的单产数据来看，今年阿根廷大豆单产普遍高于往年，足以弥补前期洪涝带来的减产，因此机构维持对阿根廷产量的高估值。五是美国国内油厂压榨利润延续下滑趋势，美国国内油粕供需趋于宽松，价格下跌导致油厂榨利下滑。美国农业部压榨周报显示，截至3月26日当周，美国大豆压榨利润为2.05美元/蒲式耳，较一周前的2.14美元/蒲继续下跌，略高于上年同期的1.96美元/蒲式耳。六是本月中旬高盛发布报告称，未来一年农产品市场可能在商品市场中表现最糟。预计未来一年内大豆期货价格将会跌至每蒲式耳8.75美元，比目前投资者预期的价格低了近1美元。主要原因是美国种植面积继续增加，而2015年轻度的厄尔尼诺天气将不会对全球大豆生产造成不利影响，预计全球大豆继续增产，全球大豆供过于求的局面将会进一步恶化。
利多方面：一是3月31日USDA种植意向及季末库存报告数据明显利多，种植面积和库存数据均低于市场预期均值。USDA种植意向报告显示，预计2015/2016年度美国农户大豆种植面积为8463.5万英亩，略高于去年同期的8370万英亩，但远低于机构预测种植面积的平均值为8591.9万英亩。USDA美豆季度库存显示，截止3月1日，美国大豆的库存为13.34亿蒲式耳，低于机构预测的美国大豆库存平均数13.46亿蒲式耳，高于去年同期美国大豆库存数为9.94亿蒲式耳。二是美豆出口销售数据依旧良好，本月公布的美豆出口检验和销售周度数据均符合或超出市场预期。美国农业部出口检验报告显示，截至3月26日当周，美国大豆出口检验量为65.57万吨，高于前一周的52.05万吨和去年同期的50.75万吨，本年度至今美国大豆累计出口检验量为4432.02万吨，较上年度同期的4016.74万吨增加416.28万吨，增长幅度为10.34%。美国农业部出口销售报告显示，截至3月19日当周，美国大豆净出口销售量为72.6万吨，其中销售2014/15年美豆50.6万吨，高于市场预估的10-30万吨区间，当周装船76.1万吨，2014/15年度美国大豆累计出口销售4848万吨，累计出口装船4324万吨，同比增8.5%。三是机构调高大豆估值。美国食品及农业政策研究所（FAPRI）预计，2015/16年度美国大豆的平均农场价格为9.31美元/蒲，高于2月份预估的9.27美元/蒲。2014/15年度为10.13美元/蒲，之前预估为10.03美元/蒲，主要因当前价格走势高于预期，且下年度单产回归正常水平，供需更平衡。
资金方面，本月投机资金在CBOT市场豆类品种上持仓基本维持空头趋势，月末种植面积报告公布前，投机资金在CBOT市场豆类品种上仓位变化不大，截至3月24日的CFTC报告数据显示，投资基金小幅减持大豆净空头寸，连续第三周维持净空头寸；小幅增持豆油的净多头寸，小幅减持豆粕净多头寸，说明投机资金押注短期大豆和豆油价格上涨，但相对看跌豆粕。
宏观方面，本月中旬美联储主席耶伦在美联储利率决议后发表鸽派言论后，市场对美联储升息的预期转弱，加之耶伦对强势美元和美国经济表示了担忧，美元指数连续大幅下挫，令大宗商品价格获得反弹动力。下旬中东局势急剧恶化，刺激原油价格大幅反弹，综合导致代表大宗商品价格的CRB指数连续两周反弹，大宗商品迎来了熊市中的“小阳春”。
短期看，巴西大豆收割进度加快，阿根廷大豆丰产上市，供应增加令全球需求转向南美，美豆出口表现强劲提供支撑，但后期全球需求转向南美后美豆出口数据可能下降。美豆种植面积上升继续令市场价格承压，但市场价格已经跌破美豆种植成本。短期看，南美丰产压力尚在消化中，加之美豆种植面积上升，基本面乏善可陈，但种植成本支撑令期价处于上下两难的格局。
技术面上，美豆主力5月合约期价本月在950—1040美分/蒲式耳的宽幅区间内大幅震荡，整体仍处于令人纠结的弱势震荡格局，尽管月底公布的种植面积和季末库存报告利多，但市场看跌情绪仍较为浓厚，如果后期美豆种植期天气不出现大的问题，市场仍将维持箱体震荡格局。
二、节后现货价格崩跌 豆一期价创新低
本月，连豆一指数持续大幅下跌，持仓量月环比大幅上升，做空资金大举增仓入场。基本面上，国产大豆现货价格节后大幅崩跌，尽管春节后需求和成交量均有所上升，但农户库存结余高企引发春播前抛售，连豆一期价承压下行。
本月东北三省一区现货收购价格继续下跌，下旬现货购销成交量有所上升。黑龙江地区食用大豆收购价格3700-4000元/吨，月环比下跌280-460元/吨,油用豆收购价格3500-3700元/吨，月环比下跌100元/吨。随着春节后天气迅速转暖，东北农户开始备耕，购买农资的现金需求增加，加之农户存储大豆的难度加大，部分农户急于变现，开始抛售手中的大豆余粮，导致国产大豆供应激增，而需求依然不瘟不火，使得国产豆供过于求的局面恶化，东北地区大豆价格出现持续大幅下跌。
收购进度方面，国家粮食局数据显示： 截至3月25日内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆210万吨，比上年同期减少323万吨。其中20-25日收购19万吨，收购量较前期明显增加，价格大跌后需求逐渐增加。尽管如此，当前国产大豆价格距离油厂理想价格仍有100多元/吨的差距，据机构预估，目前东北农户手中余粮数量仍在50%左右，大豆市场销售压力极大，预计在5月份春播结束之前，大豆价格仍将继续下跌，但今年大豆种植面积继续下滑可能性较大，支撑豆一远月期价。
后期需求仍不乐观，由于进口豆和国产豆的价格差处于历史高位，导致油用和食用领域内进口豆大量替代国产豆，令国产豆的国内需求同比下降。同时进出口数据显示，过高的价格抑制了国产大豆的出口需求，导致今年国产大豆出口持续萎缩，海关数据显示，2月我国大豆出口量为1.59万吨，同比减43.6%，1-2月累计出口2.26万吨，同比减44.9%。1-2月我国大豆出口27个国家，其中日本、韩国、美国是主要目的地。
期货方面，连盘豆一合约期价本月增仓下行，预计后期将跌势仍将持续。操作上，投资者仍可逢高放空近月，但远月合约1601受到种植面积下滑的支撑表现抗跌，建议稳健投资者逢低介入买1601卖1509的套利。现货上建议农户继续抛售国产大豆，农户可逢高在期货近月合约上分批卖出套保。下游企业随购随用，维持低库存。
三、粕价震荡下行 市场分歧加大
3月连盘豆粕期价震荡走低，持仓量月环比大幅上升并创历史新高，显示多空双方对后市行情分歧持续加大。本月豆粕期现同步走弱，现货价格走势更弱，导致基差继续缩小，连豆粕合约期价月环比下跌110-150元/吨，月底五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2860-2930元/吨，较上月同期上涨140-170元/吨。
3月养殖需求持续偏弱，畜禽养殖收益较差，上旬猪肉价格继续下跌，中旬开始生猪价格开始出现连续反弹。据搜猪网监测数据显示，3月中旬开始全国生猪市场结束底部震荡开始快速反弹。3月15日瘦肉型猪出栏价格为11.57元/公斤，16日的11.64元/公斤，3月18日小幅回落之后继续快速上涨，至3月22日涨至11.8元/公斤，3月24日涨至11.88元/公斤，九天内上涨0.31元/公斤。从价格走势上看，生猪价格的连续上涨，说明国内生猪供需已经由供过于求转向供不应求。由于近期生猪价格出现连续上涨，导致了养殖户压栏情绪更加严重，进一步加剧了生猪供应紧张的局面，可能令后期生猪价格进一步上涨。根据业内机构调查，2015年大型养殖企业和养殖户对生猪行业由悲观转向偏乐观，认为猪肉价格低迷格局将逐步改善，并已提前着手进行补栏。仔猪价格自2014年10月以来持续上涨，一方面是能繁母猪存栏下降导致，另一方面也说明市场对中长期猪价行情看多，导致养殖户补栏积极性较为高涨。中信证劵研究认为，饲料的景气周期一般滞后于猪价拐点4-6个月左右，这是因为猪价出现向上拐点后至实现盈亏平衡的期间，养殖户仍然亏损，资金压力下使得养殖户对工业饲料的需求下降。但随着猪价上涨，进入盈利期后，饲料需求逐步好转。尽管供应端压力依旧巨大，但在需求环比增加的背景下，粕类中长期供需格局存在一定的变数，投资者对后期粕类远月合约期价不宜过分悲观。
从供需角度来看，尽管3-4月国内大豆到港量偏少，但经过春节后的补货，国内饲料养殖企业需求得到一定程度的释放，加之需求依旧处于淡季，市场主体对粕类后市行情仍不看好，近期国内油厂开始出现豆粕胀库现象，导致油厂开工率降低。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，把握采购节奏逢低采购，不宜追涨。中远期现货采购也应逢期价回调至支撑位再适当点价，不宜过分激进。
四、内盘强于外盘 压榨收益维持正值
3月底进口大豆到港成本3300元/吨，月环比下跌50元/吨，港口分销价3200元/吨，与上月持平。下游油粕产品期现货价格止涨回调，大豆成本平稳，油厂压榨收益维持正收益。总体看来，当前油厂油粕销售压力不大，支撑油粕现货价格和近月期货合约。国家粮油信息中心监测显示，3月份我国大豆进口量约460万吨，4月份大豆到港将进一步增加，但仍低于去年同期水平，国内部分港口因船期延后及到港减少可能在4月份出现供给偏紧局面。
由于外盘大豆期价下跌，而国内油粕期现货价格相对抗跌，导致近月船期的大豆压榨利润维持正值，有利于刺激油厂进口大豆。
根据海关数据显示，1-2月份山东晨曦集团共进口大豆5船30万吨，而去年同期进口了36船近220万吨，以晨曦为代表的融资性进口退出市场使压榨利润更透明，油厂可以根据自身情况安排进口，有利行业发展。由于2014年全年压榨收益一直维持负值，面对今年恢复正值的压榨收益，油厂在国内期盘油粕套保的动力较大，导致油粕合约持仓持续上升。
五、2月大豆进口下降 豆粕出口继续增加
海关数据显示，我国2015年2月大豆进口量为426.34万吨，同比下降11.33%，月环比下降37.99%，2015年1-2月大豆进口量总计为1113.85万吨，同比增加3.88%。由于春节长假因素，2月进口大豆到港量明显下滑，且低于市场预期，市场预计3月大豆到港量将维持同比下降趋势。2月我国豆粕出口量为11.69万吨，同比增加13.97%，月环比下降19.77%。豆粕主要出口日本，1-2月向日本出口20.7万吨，占比74.2%。
综合看来，巴西大豆收割进度加快，阿根廷大豆丰产上市，供应增加令全球需求转向南美，美豆出口表现强劲提供支撑，但后期全球需求转向南美后美豆出口数据可能下降。美豆种植面积上升继续令市场价格承压，但市场价格已经跌破美豆种植成本。短期看，南美丰产压力尚在消化中，加之美豆种植面积上升，基本面乏善可陈，但种植成本支撑令期价处于上下两难的格局。技术面上，美豆主力5月合约期价本月在950—1040美分/蒲式耳的宽幅区间内大幅震荡，整体仍处于令人纠结的弱势震荡格局，尽管月底公布的种植面积和季末库存报告利多，但市场看跌情绪仍较为浓厚，如果后期美豆种植期天气不出现大的问题，市场仍将维持箱体震荡格局。连盘豆一合约期价本月增仓下行，预计后期将跌势仍将持续。操作上，投资者仍可逢高放空近月，但远月合约1601受到种植面积下滑的支撑表现抗跌，建议稳健投资者逢低介入买1601卖1509的套利。现货上建议农户继续抛售国产大豆，农户可逢高在期货近月合约上分批卖出套保。下游企业随购随用，维持低库存。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，把握采购节奏逢低采购，不宜追涨。中远期现货采购也应逢期价回调至支撑位再适当点价，不宜过分激进。
 
食用油
3月份，国内植物油结束2月份出现的反弹行情，呈震荡下跌态势。一是资金对巴西卡车工人罢工的炒作结束，CBOT豆类商品期价在基本面的压力下开始震荡回落；二是国内植物油市场本身处于传统的需求淡季，市场交易态度谨慎。由于国内植物油商业库存处于近两年的低位水平，且由于市场长期无盈利效应，中间环节贸易商手中存货也处于历史低位水平，油厂挺价意愿增强，国内植物油现货表现强于期盘。
一、原料成本环比下降 豆油继续震荡筑底
3月份，国内豆油期现货价格结束2月份的上涨行情，再次下跌震荡，并于17日创出连豆油期价新低。现货市场购销总体疲软，一方面春节过后国内豆油库存不断下滑，目前已降至 70 多万吨，较去年下半年最高时降幅近半，库存对价格形成的压制略有放松，有利于油厂挺价；另一方面，需求疲软，且南美大豆丰产上市外盘豆类商品走势疲弱，市场预期 4 月份后到港将大幅增加，市场缺乏盈利效应贸易商多观望，期价持续走低也拖累现货走势。
4月份，预计国内豆油期现货价格继续震荡筑底，期盘操作上建议观望，逢前低可少量建多单抢反弹，现货仍以随用随购为主。分析后市，利空因素有：一是目前订购6月份装运的巴西大豆，到港完税成本2986元/吨，较当前大豆到港成本低300元/吨左右，较当前进口大豆港口分销价低200元/吨左右。原料到港成本持续下降，国内压榨利润上升，油厂开工率将保持高位水平，国内新增豆油供应也将相应上升，压制国内豆油价格。二是虽然USDA季度报告白事红唱，公布的大豆种植面积低于市场预期引发CBOT大豆价格短期反弹，但美豆种植面积再创历史记录已成事实，加之南美大豆丰产成定局并加速上市，中国需求转向南美，基本面压力下CBOT大豆价格中期震荡向下趋势不会改变。三是美元指数突破100这一重要关口，创13年来新高，美元走强不利于包括大豆在内的以美元为结算单位的大宗商品价格。利多因素有：一是目前国内植物油价格已降至 2006 年8月以来的低位，除油厂套保单外，资金作空意愿不强。二是我国生猪存栏连续5个月下滑，母猪存栏连续18个月下滑，市场不看好未来半年国内饲料需求和豆粕价格，油粕之间存在翘翘板效应，粕价下跌有利于支撑油的生产成本。三是预计 1 季度豆油进口量将比去年同期下降 8 成以上，减少量相当于 110 万吨大豆榨油量，加上3-4月我国大豆到货速度较慢，4月下旬前国内豆油库存压力较轻。
二、菜籽油供需两不旺 临储销售影响有限
3月份，国内菜油期现货价格止涨回落，继续震荡筑底，市场购销两不旺。一方面是市场进入传统的需求淡季；另一方面是国内菜油现货商业库存偏紧的局面继续。2月份我国进口油菜籽29.7万吨，低于上月的33.8万吨和去年同期的42.6万吨，为去年10月份以来最低水平，进口菜籽数量下降使得新增菜油数量随之下降，虽然过去2个多月的8次临储菜籽油拍卖累计成交7.2万吨，增加了市场流通量，但对国内菜油现货基本面和价格影响有限。
4月份，预计国内菜油期现货价格继续震荡筑底，期货操作上建议逢前低轻仓建多单，底部区域区间震荡思维，现货仍以随用随购为主。分析后市，利空因素有：一是国内外油脂整体供应宽松局面在可以预期的时间内不会改变，加之国内临储菜油拍卖持续进行，影响油厂挺价信心和对华南地区进口菜油需求。二是进口油菜籽理论榨油利润和郑州盘套保盈利近几周持续为正，油厂压榨利润好转，增加油厂对进口菜籽的采购积极性。利多因素有：一是在媒体引发普通消费者对转基因问题的担忧后，近两年菜油消费量回升，并挤占豆油市场份额，而当前国内菜油处豆油价差处于历史低位也有利于菜油消费。二是国内包括菜油在内的植物油价格处于近十年来的低位，国家临储菜油的拍卖底价与当前国内菜油现货价格之间差距也不大，这均意味着国内菜油向下空间有限。三是一季度国内进口菜籽和菜油数量均低于去年同期水平，且预计5月下旬新季菜籽上市后，临储菜油拍卖将停止，按现在的拍卖进度来看，到5月底进入流通消费环节的菜油数量难超15万吨，对国内菜油整体供给面影响有限。
三、出口和需求双乏力   马盘带连棕油向下
3月份，国内棕榈油期现货结束2月份的反弹行情，再次震荡下跌，并且连棕榈油期价在3月17日创下新低；现货市场交易清淡，表现略强于期盘。需求方面，因国际原油价格继续在五年来底部区域运行，马盘棕榈油期价因需求和出口皆疲弱而回落，贸易商不看好棕榈油价格，认为市场无盈利效应，采购积极性不高。供给方面，今年1季度棕榈油进口总量不足110万吨，比去年同期下降3成以上，港口处于去库存状态，卖方销售压力也不大。
4月份，预计国内棕榈油期现货价格继续震荡筑底，并有创新低可能，操作上期盘建议观望，或空榈油油多菜油套利，现货仍以随用随购为主。分析后市，利空因素有：一是目前南美豆油 FOB 价格和马来西亚 24 度棕榈油之间的价差继续在历史低位徘徊，马来西亚棕榈油出口疲软的局面还将持续。二是南美大豆上市速度加快，丰产压力将主导后期豆类市场，豆油走弱也压制棕榈油价格。三是国际原油价格弱势运行，当前印尼生物柴油缺乏价格优势，需求不及预期，虽然印尼政府将柴油燃料中的生物柴油掺混率由 10%提高到15%，并可能在明年提高至20%，不过市场对此反应平淡，认为印尼政府无法实现目标，仅是上调目标数据而已。四是按照往年规律，3月份开始主产国棕榈油产量将逐月增加，而棕榈油出口和工业需求均看不到亮点，需求疲软对市场影响程度将加大。利多因素有：一是人民币汇率下跌，不利于棕榈油融资性进口，同时棕榈油到港成本和港口分销价仍处于倒挂状态抑制进口商进口积极性。二是当前港口棕榈油库存处于五年来低位水平，价格处于十年来低位水平，这均意味着国内棕榈油现货价格向下空间有限。
四、进口继续大幅下降  植物油继续去库存
海关统计数据显示，2月份我国食用植物油（不含棕榈油硬脂）进口量仅为23万吨，低于上月的46万吨和去年同期的58万吨，为数年来单月进口最低水平。预计棕榈油硬脂进口量 10万吨。其中，2月份我国进口豆油仅1798吨，远低于上月的4.4万吨和去年同期的13.3万吨，为2011年5月份以来最低水平；去年10月至今，我国累计进口豆油19.3万吨，远低于上年同期的59.9万吨。2月份我国进口菜籽油4.5万吨，低于上月的5.2万吨和去年同期的6.5万吨，去年6月至今，我国累计进口菜籽油42.4万吨，远低于上年同期的92.5万吨。2月份我国进口 19-24度棕榈油14.4万吨，低于上月的30.7万吨，为2005年2月以来最低水平。
根据进口食用植物油装运船期和到港预报统计，3月份我国进口食用植物油（不包括棕榈油硬脂）到港量将增加至40万吨左右，虽然高于2月份的23万吨，但仍低于去年同期的55万吨。国内植物油供应充裕，内外价格持续倒挂，融资性进口大幅减少，是食用植物油进口量减少的主要原因。
综上所述，4月份前半月，由于3月份原料进口量和植物油进口量较少，国内新增植物油供给压力较轻；4月下旬南美廉价大豆将进入国内市场，国内植物油供给压力将增加。同时，基本面压力将主导外盘油脂油料读。因此，4月份国内植物油期现货价格将继续筑震荡筑底。期盘操作上建议观望，或空棕榈油多菜油套利；现货仍以随用随购为主。