截止1月4日，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2570元/吨，与去年12月末基本持平；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530元/吨，较去年12末上涨10元/吨；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2560元/吨，与去年12月末持平；江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2630元/吨，较去年12月末上涨10元/吨；广东东莞地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530-2550元/吨，与去年12月末基本持平；广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2490-2540元/吨，与去年12月末基本持平。目前国内豆粕市场基本面相对较为明朗，一方面在春节前终端仍有采购需求的前提下，尤其是多数油厂普遍没有销售压力，另一方面今年1-2月期间国内预期到港进口大豆数量或有所下降，国内油厂挺价豆粕意愿相对较强。目前油厂的豆粕未执行合同量数量在下降，开工率却在上升，如果近月进口大豆到港数量不如预期，不排除春节前国内局部豆粕供应持续紧张，但值得关注的是，国际大豆市场供应压力仍然巨大，阿根廷出口汇率政策调整之后，陈作库存分批释放信号明显，而新年度南美新作丰产预期强烈，再加上美豆供应压力仍有待消化。
  大豆进口下降缓解供应压力
  海关数据显示，11月我国大豆进口量为739.35万吨，根据我们调查12月份到港量更是高达864万吨，12月份国内油厂开机率提升，全月预计平均开机率在58%左右，由于春节前终端市场有备货需求，因此油厂仍将继续维持高开机率，豆粕供应虽然没有出现胀库，但供应还是相对充足的，这将限制年前豆粕行情上涨空间。不过截止12月31日最新到港统计，1月份国内港口大豆到港预计97船604万吨，较12月份138船的864.1万吨比可谓是大幅减少，2月份目前预估到港为460万吨，由于后期进口大豆数量也在减少，油厂对豆粕行情挺价心态增强。库存方面，由于12月大豆到港压力较大，国内油厂保持了较高的开机率，而市场成交却出现了下降，下游提货速度也较慢，导致2016年1月豆粕的期初库存有所增加。据了解，2015年12月国内油厂压榨大豆约680万吨，豆粕产出约536万吨，较11月增加30多万吨，而12月油厂豆粕成交量约266万吨，较11月减少40万吨，显示下游饲料厂和贸易商拿货积极性不大。
国内油厂豆粕销售无压力
  近期人民币长线持续贬值不断推高大豆进口成本，从维持榨利角度，在春节前终端仍有采购需求的前提下，国内油厂挺价豆粕意愿相对较强，尤其是多数油厂普遍没有销售压力。按照往年规律，饲料企业一般在春节前15-20天集中补库，而现阶段国内市场需求仍在缓慢恢复之中，虽未达到预期水平，但大部分油厂提货相对正常，而今年1-2月期间国内预期到港进口大豆数量或有所下降，而目前油厂的豆粕未执行合同量数量在下降，开工率却在上升，因此若近月进口大豆到港数量不如预期，不排除春节前国内局部地区豆粕供应持续紧张。
  1月25日前厂商仍有备货需求
  当前国内大部分饲料厂豆粕库存量不高，且仍以执行合同为主，高位成交仍然受限，而1月份中旬之前市场仍有备货需求，并且终端市场对近阶段豆粕走势也并不一味看跌，也给豆粕现货市场带来潜在支撑。从12月中旬开始，一部分大型饲料厂商开始入市采购，库存周期也多数延长至1月中旬，加上现阶段我国豆粕现货价格性价比优势依然较为明显，因而终端市场消费或将持续维持高位。根据数据调查显示，12月中旬开始部分大型饲料厂开始适当补充库存，而今年春节在2月8日，距离春节前备货也仅个月时间左右，预计1月25日前终端将集中迎来年前集中备货，届时豆粕行情上涨几率较大。
全球大豆生产前景仍有变数
  目前巴西中西部降水明显，料能缓解马托格罗索州等地的旱情，但由于降雨分布不均，巴西农业生产面临水患及干燥双重压力，大豆、玉米长势水平均无更佳表现，而南部的洪涝、病虫害威胁较前期有进一步增强，大豆生产前景仍有不少变数。此外冬季风暴给美国中西部部分地区带来龙卷风、强降雨并造成洪水泛滥，已影响到驳船运输，但对于美豆出口影响应为短暂，还有阿根廷等待释放的1500万吨的陈豆库存，此外巴西南部早熟大豆即将于1月初收获上市，而市场也将逐渐关注1月份USDA报告中对于美豆最终单产和面积的调整上，而全球各大气象机构对于厄尔尼诺进展出现分歧，拉尼娜是否出现则是关键。
对于后期市场走势，笔者分析认为国内豆粕现货走势短期仍相对抗跌，主要原因就是大豆进口压力稍有缓解，尤其是现阶段国内终端市场总体库存水平不高，加之年前终端市场仍有继续入市备货需求，而国际大豆市场目前看南美天气炒作尚未结束，巴西干燥天气仍随时再现，同时美国农户大豆低于860美分惜售，因此预计期价在840-850美分有较强支撑。国内豆粕年前饲料厂备货也会趋于谨慎，尤其是部分厂家已经提前购买1-2月基差合同，因此春节前的豆粕集中备货阶段行情上涨虽概率较大但幅度会相对有限，建议终端市场采购豆粕时把握好节奏，目前可适当提前逢低分批补库，避开后期集中备货涨价风险，当然上涨时过分追涨仍需谨慎对待。